李順威

4月26日上證指數+0.61%。美股指數反覆，標普500高開，瞬即回頭，低見2,085，之後反彈，收2,091，+4點。美元兌主要貨幣多跌，美元兌日圓升至111.42，歐元升至1.1288，商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油上升。4月份美國息率在0.5-0.75%之間的機會0%(日前0%)，6月加息機會19.6%(日前21.6%)；美10年債息+2點子至1.9342%。

美國3月份耐用品訂單上升0.8%，低於預期上升1.9%，撇除運輸下跌0.2%。2月份美國樓價上升5.4%。美經濟數字一般，但是美10年債券息率繼續上升。這是聯儲局會議之前的一個市場盤路調整，亦是近月債券息率大跌之後的一個大回吐。我在讀者會通訊表示債券息率可能暫時上下徘徊，今年2月至今的10年債券息率(見圖)高低位是1.53-2%，3月中的時候最高1.9966%，四月初低見1.68%，現在返回高低位的頂部附近。

　　環球負息，美息上升會吸引買家﹔有報道Jeff Gundlachj正買入美債。4月14日美國30年期國庫債券拍賣，主要交易所入標買入額只佔120億美元拍賣價額的24.1%，是2006年有紀錄以來最低比例。大部分買家來自自用投資者。歐洲和日本負息驅使各地投資者買入美國債券爭取回報，使直接買家的買入比例大幅上升。相反，美國國庫債券交易所掛牌基金在4月份的贖回量已經高達29億美元，3月時流出48億美元，反映亦有投資者看淡美債。

　　聯儲局會議前夕成交轉慢，周一成交便是今年第二低水平，只有59.9億股。市場現在普遍預測聯儲局周三會議按兵不動，周四日本央行則會有行動；瑞士聯合估計日本央行會推出20萬億日圓刺激方案，包括增加量化寬鬆，縮減儲備金率20點子至負0.3%。

英國脫離歐洲機會率下降至25%，英鎊反彈。馬來西亞發展基金違約，不能為17.5億美元債支付利息，馬來西亞令吉下跌0.5%，馬來西亞股市下跌。中國鐵礦鋼鐵期貨受到壓制炒賣措施影響下跌，大連鐵礦期貨跌6%，鋼筋期貨下跌3.8%。

　　美股高開，但生化科技股和動力科技股受到沽售，大市一度下跌之後回穩。能源股商品股支持大市，半導體股更是造好。意大利考慮停止Tobin稅以支持銀行業，意大利股市反彈上升1.5%，銀行股上升，歐洲銀行股指數反彈2.6%。美國銀行股亦跟隨做好。