加國企債表現差
[2015.11.16] 發表
信貸市場是財經市場所有資產價格的基礎，企業債券是企業融資主要來源，因此，企業信貸是否平穩，最能影響市場穩定；加拿大企業債券市場比美國企債市場細，影響其流通，今年加拿大企債受商品價格下跌影響，表現欠佳；第三季時，加拿大企債下跌1.1％，遠差於十大工業國企債平均回報升0.12％。
除今年加拿大企債受商品價格下跌影響外，標準普爾在6月時將Enbridge投資評級調低，使按投資評級買賣的機構投資者，需要重新檢討加拿大企債組合；加元下跌亦影響投資者回報，因此，投資者要求額外10至15點子的回報來保障風險。
美國「BBB」級10年期企債息率(IGUUBC10)由6月初3.9％，升至11月12日的4.29％(圖1)，加拿大「BBB」級10年期債券息率(C28810Y，圖2)則由3.56％升上4％，幅度更大。
6月至11月初，美國「BBB」級10年期企債息率的波幅其實大致在4％至4.3％；加拿大同級企債息率則由3.4％一路上升；企債息率上升，影響企業融資成本，亦反映融資困難。
加拿大企債息率上升，當然是環球息口向上趨勢的一部分，但明顯有着本身的內部因素，相對之下，企債息率升幅明顯高於加拿大國家債券息率──加拿大政府10年期債券與「BBB」債券的差價，由6月低位174點子，擴闊至最近的230點子。
差價擴闊反映投資者在買入企債時要求更高回報，因而造成企債價格下跌，最終受損的自然是發債企業。
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