能源股反彈

美股升0.23％，加股升0.87％；多指領升界別是醫療保健、能源和工業，帶跌界別是資訊科技、公用和原材料；加拿大5月減息機會率由5.3％轉為6.2％，7月減息機會率由8.6％轉為9.8％；加元平穩，收0.8191；美國石油存貨(圖1)下降(但仍比5年平均數高出1億桶)，6月得州期油升2.95％，收60.72美元，油股升1.99％；加拿大10年期債息由1.80％回落至1.75％，期金價跌0.38％，至1,204.1美元。

5月份油價在57至62.58美元上落，加拿大能源股(圖2)則由5月初回落6％，與油價拉近距離，現正嘗試技術反彈。

瑞士聯合銀行在5月初時，開始為加拿大能源股提供投資評級，首選的對象包括Canadian Natural Resources(CNQ)、EnCana(ECA)、Husky Energy(HSE)、Suncor Energy(SU)。

這批能源股的估值是2015年折現現金流的12.5倍，2016年的8.6倍，高於歷史平均數6.5至7倍；現時估值較高是投資者預期油價會回升，股價反映的油價和天然氣價格水平，分別是75美元和4美元，低於瑞聯假設的80美元和4.5美元長期油價和天然氣價；瑞聯的目標價是CNQ54元，ECA17美元，HSE35元，SU53元。

瑞聯選擇的時間不是好時候，5月初正是加拿大、加元、能源股自3月以來升浪的頂部，SU在4月30日收39.29元，現在36.85元；CNQ由40.09元跌至37.3元；一句話，投行的意見只是一種參考，不是一定對的，尤其在入市時間方面。