耶倫指美股估值很高 認金融體系存潛在風險 但強調未見泡沫

[2015.05.07] 發表

【明報專訊】聯邦儲備局主席耶倫昨天和國際貨幣基金總裁拉加德會面時表示，形容目前股票價格「很高」，投資者要注意風險。

耶倫和拉加德對話是由新經濟思潮學會贊助論壇的節目。耶倫說：「我希望指出，股市估值目前普遍很高。假如你拿它們(股票估值)比較例如債券等安全資產回報，並不算那麽高，因為(安全資產回報)非常低，但存在潛在風險。」

標普500指數較去年升12％，較2009年3月的低位更升兩倍有多。聯儲局2008年底至今把聯邦基金利率保持在接近零的超低水平。

標指的市盈率上月是20.4倍，接近5年高位。

不忘稱低息有助就業及經濟增長

但耶倫也指出，目前低息環境有助推動就業及促進經濟增長，亦可讓投資者爭取更理想的回報

耶倫說，她這番話是要提醒公眾，對金融體系穩定有什麽潛在風險。

她又指，長期債券孳息目前低企，主要因為溢價少，但這可以迅速改變，這在2013年聯儲局暗示逐步減少量化寬鬆後利率突然飈升顯示出來。

耶倫說：「我們必須留意一個可能性，即當聯儲局決定是時候開始加息，長期債息溢價便可能升，我們便會看到長期利率躍升。」她說，聯儲局正努力準備，以免市場對突然加息措手不及。

聯儲開始加息或觸發長期債息飈升

耶倫給予論壇的講稿中也指出，影子銀行快速增長令監管出現明顯漏洞；監管機構應關注整個金融體系安全，而不只是側重個別企業。

耶倫也重申關注高槓杆貸款市場，並指這市場內的包銷水準正在惡化。

雖然有以上關注，但耶倫仍然認為，危及金融穩定的風險「目前已緩和下來，而不是加劇」。

她強調，看不到金融業出現泡沫；「我們沒有看見有廣泛基礎的槓杆上升，也看不到信貸及速增長，而這些正是泡沫的特徵」。

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