債券下跌

[2015.03.04] 發表

3月3日標普500下跌,美10年債息+3.8點子至2.12%(見圖)。澳洲央行維持息率不變,澳元躍升近1%。以擔心調低經濟增長和新股上市為由,A股跌2.2%,跌幅完全蓋過減息消息帶來的升幅。日本10年債息+2.6點子至0.376%,美元兌日圓下跌。歐洲SX5E指數-1.77%,希臘股市+0.27%。瑞士法郎兌歐元-0.36%。

黃金仍在1,200-1,220間上落,油價上升。標普500低開,低見2,098,收2,107,-9.6點──特點是程式盤沽售,暗池盤買貨。

周二形勢是環球債市繼續回吐(升跌數字見末段),歐股回吐,美股也受到沽售了。現在的焦點是債息回升。德國零售數字+5.3%(預期+2.7%)使歐洲債息上升多了理由,那美國息升原因呢?

美國第四季國內生產總值升2.2%,低於原估計+2.6%,但高於預期+2%。消費支出上升4.2%,稍微低於原先估計+4.3%,然商業投資部份優於原先估計。核心個人消費支出下降0.4%,但分析多預期該數字將在本季回穩或上升。第四季核心消費物價指數上升1.1%(低於第三季+1.4%)。1月份消費物價指數降0.1%(因為油價下跌),是連續第三個月下降,也是2008年12月以來最大跌幅;但1月份核心消費物價指數以年計+1.6%,與上月相同,以月計則是上升0.2%。在周一公布的ISM製造業採購經理指數由53.5跌至52.9,建築業支出下降1.1%(預期+0.3%),

以上數字,特別是聯儲局喜歡留意的通脹指標──個人消費支出,該數字(+1.3%)低於核心消費物價指數(+1.6%),並不支持加息。但市場部分意見認為美國通脹會升回聯儲局的2%目標,更有投行相信聯儲局本月會議上取消「耐心」一詞,最早6月份加息,最遲9月份加息;除非宏觀經濟或地緣政治發生重大變故。聯儲局在三月份會議上取消「耐心」一詞是最近提法,只在大行分析中流傳,大眾傳媒不知道。這提法影響市場部署,甚至可用來部份解釋美國債券近日表現差於歐債的原因。

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