昨天(11月3日)美股微跌，美10年債息升2.1點子，至2.3568％；標普500高開，回落至2,014後回升，然後回軟，收2,017.81，跌0.24；日本休市，美元兌日圓由112升上114；油價跌穿80美元，收78.78美元，油股下跌，運輸股上升，生科股反覆，半導體上升。

細價股指數表現差於大市，但也正回試9月高位1,183(不足1％)，帶動大市上升的是第四季強勢股(見圖)，好例子是阿里巴巴升越100美元，及升越上市高位99.7美元，加上標普500在上周五及昨天再創歷史新高，所謂「阿里巴巴頂」的說法應已煙消雲散。

一句話：何必估頂；老話兩句；牛熊共舞，捨弱取強。

現在10月結已成定局，標普500全年升9.18％；納指表現較好，升10.87％，但要知道的是，納指100的表現(升15.76％)比納指好得多，這個諾大的差距，是因為強勢指數重磅股的優異表現帶起納指100，但在納斯達克指數的影響則被攤薄。

現在5隻股票佔了納斯達克指數近三分一比重：Apple、Microsoft、Intel、Facebook和Gilead Sciences；它們全年升幅在25％至47％之間；納指全年只升10.87％，其他股份表現如何(之差)可想而知。

納指100的代表性有走向道指的後塵危險，納指交易所掛牌基金QQQ是僅次於標普500交易所掛牌基金SPY的活躍ETF；QQQ是以納指100為根據(全年升16.61％，表現比納指100好85點子)，很容易透過數隻大股的操作來影響走勢，因此，在判斷大市形勢時要過濾一下雜音與趨勢。

回購是支持美股的重要因素，第二季的回購金額是1,162億美元，由2013年同期的1,181億美元，下降1.6％，比2014年第一季的回購金額1,593億美元，下降27.1％；回購股ETF(PKW)由第二季起一直落後於標普500。

今年10月公布的回購量只有17億美元，遠低於今年前9個月的2,500億美元回購量；在過往7年，10月份佔全年回購額8％，11月佔14％，12月佔10％；反映回購公司股價的交易所掛牌基金PKW，在過在5年的第四季表現都很好，正有此季節因素；今年10月標普500回報是2.33％，PKW的回報是2.79％，仍然是PKW領先標普500。

俄國盧布跌1.1％，俄MICEX指數升0.18％；德國10年債息升1.2點子，至0.853％，德2年債息跌0.048％，3年債息跌0.022％；23個新興市場債券9升10跌；18個亞洲股市9升8跌；歐洲主要債券市場0升8跌，西班牙與德國10年債差價129點子(前收123.5點子)，意大利與德國10年債差價156.1點子(日前150.7點子)；歐洲股市0升8跌，歐洲財務股指數跌1％。