10月6日美股下跌。美10年債息-1.4點子至2.419%。標普500高開後向下，低見1,958，收1,964，-3點。上周五標普500走勢是典型挾空倉，空倉挾完後大市又跳盪上落，先高後低。我早說美股市場會波動，有信貸市場因素(特別是高息債問題)，季結因素和盤路部署。

近周對沖基金的標普500倉路很反覆：截至9月26日一周，長倉增11,506張至5,916張；截至10月3日一周，空倉增18,840張至5,590張。但長納指空細價股的策略則很穩定：截至9月26日一周，納指100長倉增加1,208張至13,916張，細價股迷你期指空倉增加2,246張至72,860張；截至10月3日一周，納指100長倉減941張至12,708張，細價股迷你期指空倉增11,780張至70,614張。納指和細價股倉數有變，然盤路方向不變。反而標普500現在是成了炒賣和對沖的工具，因此更容易飄忽波動。

基金本身活動也直接加大波動，好像Pimco影響利率市場，Good Harbour干擾中細價股。上周已猜說中細價股跌原因之一是Good Harbour轉倉。現在猜測證實。Good Harbour在9月時組合分配是25%大價股，50%中價股，25%細價股；9月結成績落後大市28%。截至上周五最新組合分配是75%股票，25%債券，股票分佈於大價股和中價股。這類跟隨趨勢的基金往往會加劇趨勢，使趨勢走向極端。

新興市場是另一波動之源，巴西是表表者，受選舉影響。巴西總統首輪投票後，剩下的現政府候選人Rousseff和受市場歡迎的Neves，而Neves有機會獲勝。巴西股市躍升5%，重磅股Petrobras(PBR)曾升近17%(見圖)。

受追捧蘋果供應商GT Advanced Tech(GTAT)宣布破產，股價挫93%，市值失14億美元。另一細價股Alcobra(ADHD)跌57%，市值失1.1億美元；均影響細價股情緒。

俄10年債息+4.27點子至9.5893%，MICEX指數+2.42%；德10年債息-1.9點子至0.906%，德2年債息-0.07%，3年債息-0.049%。