大摩上調匯控渣打目標價 評級維持「超配」
[2025.10.09] 發表
【明報專訊】摩根士丹利發表報告，指基於對市場利率高於先前所預期，料匯控(0005)今年至2027年會有更高淨利息收入，上調匯控3年間、每年每股盈利預測3%，同時指出匯控來自財富管理收入強勁，帶動該行對手績費有更高的預期。惟大摩維持匯控的成本預測不變，並指出因本港商業房產信貸成本增加，令今年匯控要作更高撥備，惟整體信貸質素仍穩固，將匯控目標價上調4.3%至111.7元，維持「超配」評級。
大摩稱，利率高企推高匯控的淨息差，惟現時利率已達高峰，令匯控淨息差及股東回報率(RoE)受壓，大摩亦預期匯控明年有形股本回報率(RoTE)約為14.9%。
料匯控明年起回購約百億美元
大摩續稱，該行認為匯控增長不振的情况已結束，並對其收入表現有信心，因信貸及手續費增長，可抵消未來減息所帶來的壓力，並認為收入與成本比例可長期維持於50%，RoE可於2027年或2028年可回復於15%以上。
大摩提到，預計匯控可維持五成的派息比率，並估計會於明年起回購約100億美元，大摩認為其所帶來的資本回報，可支持匯控的股價。
上調渣打3年每股盈利
至於渣打(2888)方面，大摩稱基於財管收入高於原先所預期，該行料今年至2027年非利息收入會更高，同時亦將渣打3年間的每股盈利，分別上調0.1%、2.1%和1.3%，惟同時下調渣打3年間每年所得的聯營公司盈利，指出下調為基於印度電商平台Jumbotail的收入表現。
大摩將渣打目標價上調9%至173元，維持「超配」評級。
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