匯控返紅底 現價非天花板
恒指重上25,000點，匯控(0005)重返紅底股，這兩件事對眾多的小投資者來說是巨大的鼓舞。股價百元的匯控是很多很多年前的事，新一代的股民印象中根本就沒有這件事，許多年前匯控股價升上100元時，市盈率(PE)非常高，股息率也不高。現時整體股市進入狂炒時刻，匯控重返紅底股，但PE只有10倍，股息率超過5厘，比較之下今天百元的匯控是比當年百元的匯控便宜得多。
過去幾年，匯控經歷世紀供股及疫情，被英國政府下令不許派息，這一切苦難造就今日匯控火鳳凰再生，也許是為了彌補曾經在過去幾年不派息，目前的派息策略也大大不同，派息比例明顯增加。除了增加派息，也多了回購股份，並停止以股代息，增加每股盈餘的能力，同時托住股價於高位。
只可惜，過去大半年，我認識的許多小股民一見到他們手上的匯控蟹貨回升到買入價時就趕快賣掉，鬆解多年的噩夢。現在只能眼睜睜的看着匯控重返紅底股。當然，對這些小股民來說，可能在不久之前才剛剛以80元的價格賣掉手上持有多年的蟹貨，現在是不大可能以100元買回。但是，展望將來，正如前文所述，目前的匯控PE比過去百元時的匯控為低，股息率也比過去高，因此，只要市場繼續維持樂觀，大市繼續向上，匯控作為大市的傳統領頭羊之一，股價沒有理由不再向上升，現價不是天花板。
恒指之所以能夠重上25,000點，最重要的原因是特朗普的關稅戰已經到了尾聲，除了中國之外，特朗普算是大獲全勝。他通過談判，將4月2日推出的「對等關稅」大幅度下降至10%至20%之間，這個水平的關稅估計不會對美國的通脹率產生多大的影響。
美股開始炒作儲局很快減息
在一般情況，貨物的入口價只是零售價的20%或更低，10%至20%的關稅最多只會推高零售價2%至4%。零售商之間的競爭可能使到他們選擇自己支付一半成本的上升，另一半才由消費者支付，因此，最後對通脹率的影響只有1%至2％。
特朗普在4月2日宣布「對等關稅」，在4月9日宣布把正式徵收「對等關稅」的日子推遲90天，但是在這90天內，全世界所有的商品進入美國仍然需要繳付10%的基礎關稅，而過去幾個月美國的通脹率並沒有因為這10%的基礎關稅而上升，相反的，美國的通脹率正在下降，聯儲局也愈來愈沒有理由不減息。
現在，特朗普正在以這個理由向聯儲局施壓，要求聯儲局馬上減息。去年9月聯儲局曾經減息，當時特朗普反對，他認為在總統選舉前減息是為賀錦麗助選。再後來，特朗普當選了，聯儲局也停止減息至今，這引發特朗普大怒，認為這是針對自己的政治行為，更何況目前的通脹率並沒有比去年聯儲局減息時高。特朗普成功在過去大半年維持通脹率不上升，而聯儲局仍然不減息，這或可以提供足夠的理由讓特朗普解僱聯儲局主席鮑威爾及其他委員。現在，美股巿場已經開始炒作聯儲局很快就會減息的預期。
曾淵滄
大學教授
