特2.0百日 美元跌9%差過1973年
美國總統特朗普政府的貿易政策反覆不定，美匯指數較1月高位跌約9%，跌至近3年低位，跌幅有可能超越1973年尼克遜總統第二任期，當年跌了8.1%。1970年代初期，美國放棄金本位制，並轉向自由浮動匯率，令美元當時趨向波動。高盛首席經濟師哈哲思(Jan Hatzius)指出，儘管美元近期下滑，但經通脹調整，美元的價值仍比1973年實施浮動匯率以來的均值，高出「近兩個標準差」(standard deviations)，而歷史上只有1980年代中期及21世紀初的美元估值與當前水平相若，而美元在這兩個時期之後都貶值25%至30%。
自特朗普1月20日重返白宮以來，針對中國以至貿易伙伴加徵關稅，促使投資者將資金轉向美國以外的資產，令美元轉弱，而黃金及多種主要貨幣顯著向上。他上任近100天以來，歐元、瑞郎和日圓兌美元上漲8%以上。這有別於逾半世紀以來，在美國總統上任首100天，美元通常向上。由尼克遜開展第二任期，到2021年拜登上任，美匯指數在總統上任百天的平均回報率接近0.9%。
BMO全球資產管理稱，美元地位及其在國際貿易和金融的作用，源於市場對美國體系深厚信任、較低的貿易和資本壁壘以及可預測的外交政策。目前政策增加了美經濟衰退和通脹再度升溫的風險。
根據國際貨幣基金組織(IMF)估計，外國投資者現持有22萬億美元的美國資產。哈哲思指出，外國投資者甚至毋須減持美國資產，就能使美元轉弱。他說，只要他們決定不加碼美國投資組合，就可能對美元構成下行壓力。
對歐亞投資者來說，以往買入美元，然後將資金投入標指和納指基本上是穩賺的交易。美股回報率不僅高於歐洲、英國和日本，加上以往美元穩步向上的趨勢，也放大投資收益。不過在特朗普發動貿易戰後，這種交易突然崩潰。
哈哲思說，若美國以外的投資者不願以當前價格購買更多美國資產，那麼美國資產價格將會下跌，而美元將會轉弱，而美國資產和美元貶值很可能同時發生。由於預計美國經濟不會超越其競爭對手，投資者有理由抑制對美國資產的興趣。
安聯集團(Allianz)指出，由於國際投資者在美國擁有龐大投資，只要資金小規模流出美國，也可能引發巨大的市場影響，導致匯率和全球資產價格大幅扭曲。不過，美元不會失去其全球儲備貨幣的地位，因為美元的主導地位，從未因匯率波動而喪失。(綜合報道)
