置富股息率高 波動市中吸引
恒指昨日跌8點，收報21,971點，成交金額1690億元。中美關稅戰待變中，政治局會議又已結束，市場有點失去方向，成交顯著減少。兩市逾4000隻股份下跌，又是內銀股挺身而出穩住指數，A股愈跌內銀愈強的邏輯仍然有效。
周末期間關稅戰未有太大變化，但韓國傳媒拍攝到中國財政部高級官員，連同10多名人員進入美國財政部大樓。中方繼續否認中美雙方進行會談，但韓媒有圖有片。韓媒分析關稅戰已演變成兩國元首的面子之爭，姿態上不能輸。假如兩國工作層面官員開始接觸，雖然談不上能有即時效果，但對於金融市場走向無疑是有利的。當然，有不少分析指出，5月份開始中美經濟壓力會激增，中國會有大量企業失去訂單、失業率飈升，有社會穩定問題，美國也可能出現無貨可賣的滯脹情境，能否盡快達成一些協議或安排，降低對經濟的衝擊依然很重要。
美股上周五繼續反彈，但港股ADR未能跟升，昨日恒指也較為牛皮，高低波幅僅255點，升跌股份數目相若，成交大幅縮減，有點失去方向。在這背景下有資金炒落後，國藥(1099)和京東(9618)成為升幅最大的藍籌股，賽力斯向港交所提交了IPO申請，理想(2015)升1.6%。早前指出，中銀香港(2388)很強勢，「對等關稅」後雖然急挫，但近期穩步回升已逼近52周高。另一有點奇怪的是本港零售商業REIT很強勢，冠君(2778)升逾6%創52周高，置富(0778)、陽光(0435)亦回到大跌前水平。
置富等股價已回到大跌前水平
客觀看，本港零售和寫字樓的售價和租金都依然很差，沒有見底的迹象。美國長債息波動但未見回落，聯儲局減息與否也很不明朗；宏觀看，如此強勢有點難理解。當然，置富和陽光股息率達8厘、9厘，租金也已調整了不少，若說投資者認為已充分反映利淡因素，在波動市中看好其高收益率已買入，會是一個合理的說法。事實上，差估署的私人零售業樓宇售價指數，由2021年的571.7點跌至今年2月的381.2點，跌幅約33%，置富同期股價跌幅超過50%，陽光更超過60%，確實充分反映了跌價因素。
但冠君急升過後股息率已跌至6厘多，很難以高收益率作為強勢原因，或許是受到日前港交所(0388)以平均呎價高達42,849元買入交易廣場一期9層樓面等作為總部的刺激。但要找到像港交所這些有錢，又在地產大跌浪中仍出天價買貨的慈善家，應該相當困難。
市場相信中美開始接觸甚至談判，市場的波動性、恐慌情緒都減退，美國財政、美元崩潰的悲觀論調也減少，今年瘋漲的黃金進入調整期。但一個比黃金更強勢的避險資產仍在上升中，就是內銀股。筆者在4月17日推介建行A股(滬：601939)，當日收報9.08元人民幣，昨日已升至9.39元人民幣，再創新高。
國家穩股市 資金仍積極湧內銀股
筆者覺得國家隊不一定是現在買內銀股的主力，但過往每次救市，內銀股確實都是主要入貨對象，市場已形成A股每逢有壓力、甚至僅失去方向就買內銀股的習慣，某程度上是較黃金更強勢的避險資產，甚至已變成一種只升不跌的信仰。昨日A股4000多隻股份下跌，又是內銀股破頂來穩住A股指數。客觀看，內銀股有極巨大下跌風險，近年穩定的盈利主要是會計數字上有很多處理手法，而釋放債券升值的利潤也有幫助。當有一刻無法再掩飾呆壞帳問題，股價勢將崩盤式下跌。但國家現在高舉穩股市大旗，內銀股是主力，當前資金依然積極湧入內銀股，暫時仍可以繼續享受這個只升不跌的泡沫。
