聯邦制藥博回試高位
港股昨跌162點，收報21,909點，成交金額2047億元。彭博報道白宮或將中國關稅削減至50%至60%，市場反應一般，美股周三晚衝高回落，港股昨日也受壓，但生物科技股逆市強勢。
特朗普表示會大幅降低中國關稅，按彭博報道的50%至60%，相對此前的145%確實所言非虛。但中方的回應相當冷淡，周三即時回應是打奉陪，談判大門大開，昨日商務部強調，如果美方真的想解決問題，就應該正視國際社會和國內各方理性聲音，徹底取消所有對華單邊關稅措施，通過平等對話，找到解決分歧的辦法。
特朗普的「對等關稅」，打個譬如就是朋友無端指你欠他1000元，你說沒有，然後他說他讓步，現在只收你500元。中國立場相當堅決，談判的前提至少要撤回4月2日起的所有關稅，而為了應對特朗普的言而無信和反覆，也有指會要求談判在世貿框架下進行，不能任由美國自定規則。現在球又回到特朗普身上，究竟是滿足中方要求，盡快談判以穩住金融市場和通脹，抑或再來極限施壓，應該很快就有答案。
中國現時好像處於上風，至少予市場感覺是如此，也有分析認為關稅大不了就是145%，未來只會邊際好轉不會更差。理論上是正確的。但大家真的覺得當前內地與本港股市很低殘嗎，相信有這種感覺的人不多吧。一來有國家隊護盤和限沽措施(周三升市北水即走180億元的原因，就是可能升市時放寬了限制)，二來市場未定價或不大相信中美貿易會完全脫鈎。但假如成真或階段性出現呢？
倘政治局會議沒強力措施 經濟受壓
特朗普高舉關稅大旗而上台，若說完全退讓不收似乎有點難。中國深知特朗普缺乏誠信，與其急於談判倒不如等美國進口貨價飈升、短缺而出現通脹，屆時民意倒逼美國政策轉向更可取。設局某程度上有點像懦夫遊戲，美國通脹有巨大壓力，但中國去年出口美國金額逾5000億美元，短期內不可能找到其他客戶，這涉及數以百萬甚至達千萬的就業人口，有分析稱最壞情况失業率會衝破7%，淨出口去年是經濟增長大頭，今年則會轉負。大家會期待中央發力，但中國廣義政府負債水平(包括地方明債隱性債)不比美國低，空間有限。若月底政治局會議沒有強力措施，5月、6月開始經濟會有明顯壓力。
聯邦制藥股價近期隨板塊回勇
另外，日本看到中國如此，也明顯採拖字訣。據《朝日新聞》報道，美終於提出3項要求，包括削減貿赤、承擔駐日美軍軍費及增購美債。首相石破茂回應依次是不會重大讓步、國防預算由國會決定，以及財政政策和投資決策獨立於貿易談判，就是不給明確答案。若各國都拖延談判等中美有結果，美壓力就更大，美元弱、美長債息有反覆上升壓力，一旦10年債突破5厘就會是重大警號，但屆時反而有更大機會中美達成協議。
市場開始為經濟下滑、政治局會議利好兌現或落空作準備，相對能免疫的是生物科技股，日前提及信達生物(1801)向上突破後，成功延續升勢，三生製藥(1530)、榮昌生物(9995)、康方生物(9926)全都強勢向上，是逆市中資金流入的對象。聯邦制藥(3933)一個月前向諾和諾德(美：NVO)以總價20億美元提供藥物授權，股價利好兌現回落，但近期隨板塊回勇。若對於上述持續上升的股份畏高，也可以博聯邦制藥回試高位或破頂。
