市場波動 留意固定收益投資機會

美國的關稅規模比市場預期更為激進，是否已達到市場不確定的高峰呢？可能還沒有。美國總統特朗普習慣在政策上翻來覆去，並以此作為談判工具。因此，我們目前對於這些措施將維持多久持懷疑態度。事實上，這一點正是特朗普所暗示的，他提到如果其他國家降低對美國產品的貿易壁壘，關稅率可以通過談判降低。

從企業的角度來看，鑑於持續的不確定，目前不太可能承諾大量的資本支出投資。供應鏈在一夜之間受到打擊，但供應商或需要數年才能從美國找到採購的原料。與此同時，多數製造商可能會將較高的生產成本轉嫁給消費者。我們看到消費者在2024年底提早入貨，消費數據強勁，但物價上漲對購買力的影響可能會在2025年後期才顯現。

固定收益投資方面，當波動增加時，信貸投資機會就會增加，而我們已開始看到一些機會。就目前而言，我們偏好不受貿易緊張局勢直接影響的行業，例如基本面非常強勁的銀行。我們預計投資銀行將從市場波動中賺取豐厚利潤。此外，房地產也受惠於低利率，以及消費相對穩定的服務行業。

值得注意的是，即使在資本虧損期間，在總回報的角度而言，信貸提供的較高收益率也可提供一些額外保障。另外，若美國勞動市場出現任何疲弱�[象，聯儲局將有更大空間更積極地減息，我們將繼續密切留意事態發展。