炒美衰退漸熱 房託可吼
恒指昨日跌1點，收報23,782點，成交金額3070億元。美股出現「黑色星期一」，納指大跌近4%，標普500指數一度瀉3%，情况在歷史上也較罕見。但港股低開高走，北水轉為淨賣出。汽車股走勢強勁，是當前動力龍頭，而美股炒衰退漸趨熾熱，房託會是一個可留意一下的對象。
美國總統特朗普接受訪問時稱，經濟正進入一個過渡期，不排除會衰退，似向市場傳達放任甚或主動令經濟衰退、股市下跌的信息。美股周一低開低走，M7全跌，蘋果(美：AAPL)、Alphabet(美：GOOG)和Meta(美：META)跌逾4%，Nvidia(英偉達)(美：NVDA)跌5%、Tesla(美：TSLA)瀉逾15%。是否到了無條件投降、要開始抄底了？以VIX來看又不像。
VIX指數以標普500指數的期權價格為基礎，計算方法是將指數未來30天的認購期權和認沽期權的加權價格結合起來計算，目標是反映投資人對美國股市未來波動看法，即是投資人認為標準普爾500指數在未來30天會出現多少波動。很多時波動性來得很突然，往往在兩三個交易日內便直線上升，近期的例子是去年8月，由日圓升值引發的拆倉潮導致風險資產價格全面崩潰，VIX指數3天內便由16升至65。要留意，65並不是在期權市場真實交易出來的波動性，而是一個理論的數字。
VIX走勢反映美股悲觀 未見無條件投降
回看過去，無條件投降多是VIX以拋物線式走勢飈升來出現，但由上周開始的VIX是穩步上揚，沿着日線圖保歷加通道頂部上升。標指引伸波幅是23.38%，排在歷史的75%，偏高、悲觀但又不算極端恐慌，成交量的Put Call ratio是1.36，未平倉合約的是1.77，都是悲觀。大家以沽指數的方式買了很多保險，但又未見無條件式投降。另外，沽售仍集中在科技股、動力股，價值股其實不算很差。周一標指升跌比是155對345，差但不極端，遠未到90%以上成分股下跌。
恒指夜期在周一晚美股跌穿23,300點，但昨日很快就收復所有失地，恒科指尤其強勢迅即倒升，汽車股、小米(1810)等領升。港股之強勢與北水有很大關係，雖然昨日是淨流出，但內地掛牌的ETF中，昨日成交最多的6隻基本上若非直接買港股，也是與港股相關度極高的中概互聯網，合計成交額已達400億元。
置富基本面趨穩 高股息率變數已減
另要留意，昨日A股尾市放量拉升，一個主因是多隻滬深300 ETF尾市成交量異動。這不是說「國家隊」在當前市况仍要救市，但可能是兩會尾聲要營造「東升西降」的氣氛，又或者助力內地和香港股市頂住美股急挫的影響，貫徹領導人穩住股市的要求。
當然，港股毫無疑問仍然強勢，逢低買入的力量很強，若貼市、技術好的便炒賣熱點，近期汽車股一來銷售數字好，又變身成機械人股，再加上自動駕駛概念，成為資金追捧對象。另一冷門之選會是房託，現在美股憂慮衰退，沽股買債令債息向下，房託是相當受惠的板塊。雖然香港零售市道低迷，但其實走下波也已兩三年了，租金已有一定回落，收入和盈利都已反映了。
以置富(0778)為例，上年度續租租金減幅已收窄，令出租率改善，基本面已漸趨穩定，達到8厘的股息率變數已減，相對美債息率高出達4厘，差距已足夠。一旦美國真的衰退，債息向下突破邁向3厘至3.5厘，股價會有頗大重估空間。
