券商唱好京東 料舊換新續推動增長

券商唱好京東料舊換新續推動增長

[2025.03.08] 發表

【明報專訊】京東(9618)去年第四季純利大升1.91倍至98.54億元(人民幣，下同)，勝市場預期，京東績後獲各券商唱好兼上調目標價(見表)。當中匯豐環球研究發報告指出，以舊換新計劃將續推動京東今年增長，另基於供應鏈效率進一步改善，預計毛利率將擴闊，再加上公司過去嚴控成本的紀律，匯豐分別將京東今年及明年的盈利上調9%至11%，維持「買入」評級，另將京東美股預託證券(ADS)目標價，由53美元上調至58美元。

匯豐上調ADS目標至58美元

匯豐表示，京東去年第四季收入按年升13%至3470億元，分別高於該行及市場所預期的3%和4%。因所得稅費用低於預期，京東季內非美國通用會計準則下(Non-GAAP)，歸屬於公司普通股股東的淨利潤按年升34%，較匯豐所預期高13%，同時亦較市場預期高22%。匯豐預計，京東本季收入及盈利，分別按年大升12%及15%。

匯豐續稱，內地政府最新公布發3000億元特別國債，用於支持以舊換新，匯豐稱補貼可用於購買家電及電子產品，而上述兩個產品類型的銷售佔京東收入約六成，匯豐基於不同的情景預測，估計今年內地以舊換新計劃，將推動今年京東收入4%至7%。

中金報告指出，基於以舊換新計劃的國補品類擴容，預料京東本季商品交易總額(GMV)按年升12.2%，集團收入按年升13.8%，零售收入按年升13.5%。另中金料京東今年全年收入按年升9.8%。

中金續稱，考慮京東毛利率有望繼續提升，分別上調今、明年Non-GAAP淨利潤預測8.7%及12.1%，維持「超配」評級，上調京東ADS目標價6.4%至54.7美元。