信置當前設局適合博反彈
恒指昨日跌190點，收報18,874點，成交金額1340億元。美國就業數據強勁美息抽升，市場一下子好像進入了交易再通脹的格局，即使港股持續受壓，但以油股為首的資源股、金礦股等都逆市持續強勢。
上周提及恒指失守20周線後，多會逐漸下試周線保歷加通道底部，至今也確實反覆向下。恒指昨日初段快速向下，兩度失守18,700點，之後A股由低位反彈，深證指、創業板雙雙倒升，港股跌幅也大為收窄。市寬仍然偏弱，恒指是20升62跌，恒科指是12升18跌。
領升的是油股、互醫股和半導體股，中石油(0857)、中海油(0883)、阿里健康(0241)和京東健康(6618)全部升逾2%，中芯(0981)更升逾6%。油股強勢受油價走高帶動，布油從去年平安夜前後大約每桶71美元，昨日曾即市高見81美元，升勢和升幅都很強很大。
油股強勢受油價走高帶動
油價短線受很多因素擾動，例如地緣政治衝突，即以哈衝突、俄烏戰爭等，而拜登進一步制裁俄羅斯油運也對短期供應造成衝擊。另一個利好因素是股市震盪回落，債市也受壓，可供資金避險的大類資產不多，原油、黃金、黃銅等商品就成了不錯的選擇，尤其是原油和黃銅，去年表現都一般，潛在下跌風險相對較小。
油升、金升、股市敏感股跑輸大市，同時債息抽升，這已不是特朗普交易，而是全面再通脹的炒作。但筆者對此抱懷疑態度，至少以目前美國的經濟狀態，10年債息卻炒高至4.8厘，市場應該已計入很多極端的假設，也是市場很容易出現的線性思維。
以就業市場來看，有分析指目前美國勞動缺口僅100萬人，低於上一輪債息急升時、即2023年第四季至2024年第二季時的200萬人左右。但12月美國非農業就業新增職位逾25萬份，再加上特朗普即將上任，馬斯克對於削減政府開支也轉趨審慎，市場一下子對通脹出現恐慌式反應而積極拋售股債。
筆者不會貿然去估甚或博債息見頂，始終美國就業情况不差，若12月數據是重新轉強、趨向緊張的一個轉捩點，疊加特朗普就職有很多新措施出台，再通脹是有基礎的。但當前債息也確實反映了大量極端預期，一些利率敏感的板塊若跌至很低殘水平，又或者技術設局吸引，是可以留意的。超短線而言可以看看本地地產股。
信置等穩健企業近通道底 難再跌
筆者上月也曾建議可博反彈，之後也確實回升了幾天，但未幾又再展跌浪，香港樓市的情况大家都很清楚，供應過剩、內地客難以將資金匯出、美國利率和債息偏強、港府財赤和特朗普上台有機會衝擊聯繫匯率等。基本因素沒有什麼好說，近期市場更開始擔心個別傳統大型發展商或違約，若為了保命而不問價拋售資產，會令情况雪上加霜。
本港樓市展跌浪兩三年，由高位回落30%，很多利淡都在地產股估值上反映了。從技術上看，新地(0016)、信置(0083)等穩健企業都跌到周線圖通道底部，基本上若不是香港出現重大危機，現價其實已很難再跌了，當前設局是適合博反彈，只是機會和幅度有多大則很難說。
