北控擁高息股概念 啤酒業務利潤勁
路透報道中央2025年將會發行3萬億元特別國債以刺激經濟，除了早已確定1萬億元用於補充銀行資本金外，餘下2萬億元主要用於兩重兩新、以舊換新、補貼生育等方面。另外，也有傳狹義和廣義赤字率達到4%和10%。
A股反覆 對政府增發債反應不太強烈
政府增加發債來支持消費和產業發展當然是好消息，但市場反應不太強烈。現在的設局依然是股市已頗充分反映了利好，如積極財政政策、進一步減息降準等，而即使不斷有小作文提出中央會加大發債、支出力度，但實際來看按年增幅其實未必太多。
以市傳特別國債中1.3萬億元用於兩重兩新，其實今年單是以舊換新補貼也達3000億元，若連同各種產業補貼，就算2025年能按年增長，幅度以及對經濟的刺激作用有多大是一個問題，而小米(1810)、汽車股、手機設備股、家電股等都已先後炒起又是另一個問題。
至於廣義赤字率10%確實是一個很強數字，但現實是，從2019年到今年11月份截止，內地政府債務淨融資分別是4.72萬億、8.32萬億、7.01萬億、7.1萬億、9.6萬億及9.53萬億元，2023年和24年比前一年都高出一大截，廣義赤字率已達7%至8%。若升至10%當然是更強的財政刺激，但究竟有多少能流到民企、民眾手中可能更重要。
例如2023年廣義赤字率由6%跳上8%，但地產開發商全滅、樓市崩潰，令財政刺激效果歸零。如果真的能穩住樓市，民企又獲地方政府找數，財政支出力度大增，中國救市才會有明顯的效果。筆者覺得中國內部設局會較這兩年好一些，地產有些穩定下來，也有更大規模債務置換，但特朗普上台則會帶來更多貿易戰憂慮。
港股在路透報道下假期前向好，但A股反應一般，資金主要是炒作高息股。一方面內銀股除淨在即，大家爭相買入，二來也是風格切換，人行近日邊際上收緊流動來穩住債息，令小微垃圾股有些壓力。高息股會是一條主線，紅籌股是一個可以留意的領域。
北控主業為燃氣水務 基本屬公用股
以北控為例，集團主業就是燃氣、水務為主，基本上就是一隻公用股。燃氣業務除了在北京供氣外，還持有中國燃氣(0384)23.57%股權，這些年燃氣股主要受油氣價格倒掛、氣價調整滯後等因素影響，業績在個別年份會有波動，但整體上是穩定的，派息也穩步增長，由2020年度的每股1.14元，到2023年的1.6元。考慮到業務上會有波動，股息率會介乎5至6厘，以內地公用股來說屬不錯了。
公用是北控的核心，但集團旗下燕京啤酒(深：000729)表現也很強，今年上半年純利創了10年新高，股價也在基本因素支持下不斷上升，由年初的低位約8.2元，到最新升至11.38元。整體上，無論是炒高息概念還是消費概念，北控都能沾上關係，近期股價也表現不錯，可以留意。
