信達生物遭拋售 候現雙底撈貨
港股失守20,000點大關後偏弱，上周五嘗試回穩，即使美股下跌但夜期也未有跟隨，筆者不會說現水平已有買盤支持，但沽壓暫時有些減弱。特朗普勝出後已委任多名對華鷹派的官員，除了外交、科技層面，一般預料在生物科技上脫鈎，有頗大機會簽署生物安全法案。若信達生物(1801)回到低位出現雙底，有不錯值博率。
恒指上周二輕易失守20,000點大關，周三先跌後回穩，周四再跌下試19,400點水平，周五先升後回落。大致上，周四低位低於周三，周五又低於周四，先別說反彈再回落出一個小雙底支持，連inside day也未見，很難說低位已有買盤支持。但周四、五開始看到美股出現盤路逆轉，高升股大跌，落後股出現一些反彈或至少跑贏大市，中國ETF的KWEB、FXI上周五都逆市升。
金融股走勢較佳 宏利匯控偏強
某程度上，外資在國慶長假後就一直在流走，人大會議後情况加劇，但可能也只是資金流出的後段。從美銀美林11月的基金經理調查來看，外資還不致於再度沽空中國，至少不是擁擠交易，同時北水仍傾向低買港股。短線發展是低吸博反彈成功機會一般，仍要等較好的技術設局來確認支持位，但期望港股滑梯式長跌長有，暫時看也是過度悲觀。
港股當前較強勢的是金融股，宏利(0945)、匯控(0005)都偏強，中銀香港(2388)也不錯，與海外金融股強勢大致同步。另一短線主題是聯通(0762)，上周A股開始炒6G主題，但這些概念比較虛，中興(0763)都已衝高後回到低位，但營運商有股息率支持。
再來就是泡泡瑪特(9992)，績後急升時筆者指太超買，即使基本因素很好但也要小心，當日收報75.2元，之後稍為補回裂口低見67.25元及67.5元，找到支持，上周五再升回到75.15元。上周五即市高位77.65元，未能升破績後高位78元和保歷加通道頂部而回落，但動力是偏強，技術設局較績後吸引，可繼續留意。
信達生物在9月份配股後炒上，再配合中央救市推動大市飈升，一度衝上52.15的2022年以來新高。其後隨大市回落，而10月25日集團宣布大股東會以2050萬美元(約1.46億元人民幣)的價格認購旗下國際業務Fortvita 20%股份，股價連日暴跌，11月1日低見33.2元。信達最終宣布交易告吹，股價反彈但未能持續，也與高位有頗大距離。
中國創新藥的客戶基本上就是中央政府，在財政緊絀下生意難做，只能期望衝出海外。大股東收購海外平台股權自然不受市場歡迎，而更令市場憤怒的是，交易作價基本上是以淨資產8000萬美元計算，這在生物科技領域絕對是荒謬的。一般來說，對於未有業績的生科股，會以產品的潛在成功率、可取得多大市場等做假設，折現成現值來計算，若以資產淨值計算，即回到市帳率1倍，強如諾和諾德也要跌超過90%才合理。
信達生物撤賣產 大股東存道德問題
最終交易作廢，可能與基金反對有關，但大股東的道德問題肯定會被市場記住，股價很難回到高位。話說回頭，大股東這樣做，可能也意味海外業務即將踏入收成期，而信達自身在PD-1、減肥藥瑪仕度肽的進度是理想的，若基金股東是交易告吹的主因，意味大股東也不是為所欲為，則小股東面對的道德風險其實也不算太大，若股價回到低位，即交易取消前的水平，會是頗吸引的反彈設局。
