上證有力挑戰3600
逼3頂區間
恒指上周五再度大升近3%，周四短暫調整一天便再度大升兼破頂，瘋狂的市况更加熾熱。恒指上周五也略為升破2023年1月高位，但夜期又有些受壓，整體指數表現很強，但內部也確實有少許變化了。
港股通暫停下港股多上升，恒指上周便累積升10.2%，這還是在前一周升了13%後的表現。外資繼續流入推動成交額，創出逾5000億元的新高，但指數不停挾升，一個原因是大家都看到，無論挾得多高，A股開市後內地資金都要入市買貨。以滬深300指數、創業板指數的ETF上周五和上周一的價差來推斷，基本上「滬深創」明天開市便已全數升幅達10%或以上。
外資暫成大贏家
或許領導人希望民眾都能在國慶假期開開心心，在假期前先有三大金融監管巨頭宣布救市政策，臨假期前政治局又意外地舉行會議，表態全面救市，姿態上就是要股市升，讓民眾資產升值扭轉通縮預期。但筆者覺得今次內地和香港股市飈升，暫時主要大贏家是外資，內地和香港股民都未必能獲厚利，因為轉勢來得實在太快太急了。
防疫限制解除至今，不斷有救市措施，但樓市經濟也不斷下滑，民眾對政策和前景已信心全失。在三大金融監管巨頭記者會前的周五，理論上應該跟隨聯儲局減息的日子，LPR竟然又意外地維持不變，誰也估不到下一周的政策便立即來一個180度轉向。外資實力雄厚又反應快速，可以不問價掃貨，或許均價也達到20,000點，但現在反而有很好的邊際安全。倒是一直飽受股樓齊跌、失業嚴重、難以獲利，又要面對各式各樣罰款、追稅等壓力的民眾和企業家，誰會提前趁低入市，又誰會在政策轉向、滬指幾乎漲停時高追？有，但未必多，也聽說有銀證轉帳出現問題而未能過數。當大家在假期前最後一天反應過來，滬深成交額破頂，但跟着就是假期，其間海外中資股又再挾高了10%或以上。
如無意外，上證指明天便到3600點甚至3800點了，這其實就是2021年的3頂高位了。究竟在這個水平的值博率有多高？外資大行認為仍有很大上升空間，因為內地散戶坐擁大量資金可以入市，大摩指出，2020、21年間的牛市，股票佔家庭金融資產的7.1%，今年中僅4.8%，以這差距計算，入市潛在資金達5.9萬億元人民幣。大摩也指出，當前孖展餘額佔市值約2%，遠低於2015年時的8%，仍有很大增長空間、可以支持股市。整體而言，外資已買夠貨，港股一直升而成交額反覆回落便是佐證，是時候呼籲散戶盡快入市了。
港股由3周前才17,000點，上周五已逼近23,000點，現在已不是什麼政策、基本因素預期的問題，而是純粹資金流的博弈了。上周五半導體沒有特別消息下炒起，中芯(0981)升了30%，而當天最細市值的宏光半導體(6908)更升了285%，資金炒作既快又進取，絕不留下任何炒落後的機會，一炒就炒到盡，感覺就好像牛三後期直線拉升的階段。
拉高指數後 料輪到個股瘋狂
另外，一直領升的中資券商股(政策最受惠)和內房股(最低殘、高啤打兼政策受惠)，前者上周五未能跟隨大市破頂，倒是本欄推介「落後」的中國人壽(2628)仍能大升破頂，而內房股更出現沽壓。兩者若本周升勢繼續受阻，就是政策炒作初步完成的信號，但這不代表港股會升轉跌，一些續創新高的仍可看好。當向上破位的股份愈來愈少時，港股就會變得危險。
參考2015年的經驗，當指數大幅拉升後，會逐漸難再明顯走高，但個股卻相當瘋狂，每天都有些爆升股或板塊，全無基本因素可言，是短炒高手的天堂，但對大部分股民則是雞肋的市况。若後市開始朝這個方向發展，或許最佳策略就是留意股票報價機的5分鐘升幅榜來作炒賣決定。
