防高估值消費股逆轉 調整幅度驚人

港股連續兩日表現低沉，市場缺乏主題，結果業績股成焦點，反應也被放大。投資市場對消費及相關股份的前景充滿憂慮，只要稍有瑕疵也被拋售，撈底博超賣反彈要留神之外，對高估值的消費股也要提防。

�瓻�昨低開後跌278點反彈，早市跌幅曾收窄至91點，之後窄幅上落，收報17,391點，跌0.7%。大市普遍偏軟，《明報》港股數據庫涵蓋股份近兩日都有超過六成半股份下跌，跌逾3%佔下跌股份少於一成。追蹤的30個行業，軟件服務跌逾2%，隨後醫藥保健、航空及相關、內房及物管、基建及建材跌1.3%至1.5%不等。

京東(9618)、快手(1024)挫近一成拖累行業表現。京東績後股價急彈，避過高追，沒受京東第二大股東沃爾瑪(美：WMT)突然悉數沽出持股所累，但想不到低位炒快手業績，亦要捱沽一成。快手第二季收入及經調整利潤均好過市場預期；期內電商GMV升15%低於增長25%的指引。儘管據報快手維持年收入增長超過一成的指引，但未能緩解市場對電商內卷及消費不振的憂慮。即使快手增長減慢，現價預測市盈率9倍(大跌前約10倍)，股價單日也要跌一成，市場也太過恐慌。但別跟市場鬥氣，炒業績失敗只好止蝕。

瑞聲績前股價炒高 高追要留神

消費股的沽壓未減退，從高端消費股周大福(1929)，到非必需消費滔搏(6110)及日常消費品蒙牛(2319)昨再跌幅2%至4%。部分海外或出海的消費股偏好，如近期提到的第一太平(0142)創新高，另泡泡瑪特(9992)昨大漲一成破頂，市值漲至621億元。要留意市場估計泡泡瑪特今年經調整淨利潤超過20億元，到2026年增至30億元。相比下，同樣積極走出去的名創優品(9896)，首季有超過三成收入來自海外，預計全年經調整淨利潤接近30億元，但現價預測市盈率約13倍，市值只及泡泡瑪特六成，而股價3個月跌逾45%未見轉穩。因此即使股價強勢走勢對辦，對高估值的消費股有保留，只要信心稍動搖逆轉，調整幅度可以相當驚人。

此外，舜宇(2382)上半年純利增1.5倍符合預告，股價彈升一成。據大行的報告引述管理層上調今年手機鏡頭及車載鏡頭交付指引，以及手機鏡頭模組及手機鏡頭的毛利率指引。舜宇指引惹市場對手機復蘇憧憬，瑞聲(2018)、高偉(1415)亦升約3%。無論舜宇或瑞聲，現價反映明年預測超過17倍，估值不廉宜。市場對電子產品也不全是樂觀，聯想(0992)下試250天線。瑞聲今天公布中期業績，股價昨已率先炒高，高追要留神。

贛鋒升破18元 可附近水平部署

昨天金屬礦石股偏好，金股鋁股大幅調整後反彈，見底仍有待確認。贛鋒(1772)則有走出谷底�[象，可以看高一線。贛鋒早前預告上半年扣除非經常性損益的虧損1億至2億元人民幣之間，相比首季虧損2.5億元人民幣，意味第二季轉賺，業務有望穩下來。走勢上，贛鋒升破短期重要阻力位18元，該位置變成支持位，可以附近水平部署。