美經濟軟着陸 沃爾瑪可收集
美股上周反覆回升，上周三公布的7月CPI回落至2.9%低於預期，一度引發即市獲利沽盤，領導大市反彈的科技股相對道指偏弱，但始終通脹受控下聯儲局減息在即，只要市場未看到經濟「硬着陸」的證據前，設局仍是逢低買入。在聯儲局議息會議前，市况還是偏好偏穩為主，美股技術走勢也見止跌回穩，不少更突破下降阻力。
CPI數據公布後，市場走勢反覆，背景是投資者對於9月減息50點子(100點子等於1厘)有頗大期望，但CPI數據不支持這種激烈的減幅，令市場有些獲利沽壓。市場預期和聯儲局取態之間的差距會持續影響市場，若鮑威爾明言減息1次後，是否再出手仍要觀察，甚至關閉11月減息的大門，刻意淡化展開減息周期，則市場屆時難免會受壓。但即便如此，也不會出現持續下跌的局面，因為減息穩經濟已類似聯儲局認沽期權，經濟弱、股市跌當局便會減息救市。在議息會議前，市况料偏好偏穩為主，除非出現極差的經濟數據，引發「硬着陸」的憂慮。
聯儲局議息前市况料偏好偏穩
上周建議以防守板塊為主，進取則以大科技股和半導體股為入市對象，結果防守股份表現不怎麼樣，科技股和半導體股則領升大市。7月份的跌浪由科技股領軍，主因是過度擁擠、高估值、槓桿偏高所致，與基本因素無關。但持續近1個月的拋售後，上述問題都紓緩了，反而成了反彈的主力。
整體上，美股還是宜樂觀一些，一個重要原因是機構持倉偏低了，當股市止跌回穩便要加倉。NAAIM經理人持倉指數上周三跌至56.57的年初至今次低，僅高於1月17日時的53.54。這似乎說明美股前周一大跌後，基金在其後的反彈仍在減倉，一旦股市愈彈愈有難免會出現重新加倉壓力，此前套現所得便成了入市的資金。另外，8月份美銀基金經理調查亦顯示，現金水平由7月份的4.1%進一步升至4.3%，雖未至於高得引發逆勢買入信號，但也再確認市場充滿可以入市的資金。
科技股和半導體仍是升市主力，但上周反彈幅度確實頗大，會有獲利沽盤，走勢會變得反覆一些，加上Nvidia(英偉達)(美：NVDA)即將公布業績，現價距離高位約15%，期權反映績後波幅正負10%，短線入市有些雞肋，整體半導體宜吸勿搶。
美元轉弱足以推動金價再破頂
黃金反而無聲無息在上周五再破頂。一個原因是新屋數據創疫情以來最差紀錄，二是芝加哥聯儲局行長古爾斯比指就業市場和一些經濟領先指標正在閃爍警告信號，失業率存在持續上升的風險。黃金此前有兩大炒作主題，分別是央行買金和弱美元，前者的最大買家中國已消失了，或因為走資嚴重(外匯儲款連續4個月減少)。但減息而迫在眉睫，美元確實轉弱並足以推動金價再破頂，短線仍會偏強。至於中長線，若期望金價有大升浪，則需要美國出現「硬着陸」，迫使華府財赤急升且聯儲局大幅減息，出現貨幣財政雙寬鬆的設局。
至於美國零售情况，中產是明顯轉差，例如可選消費的lululemon(美：LULU)、星巴克(美：SBUX)、怪獸飲品(美：MNST)等股價都持續向下，甚至連麥當勞(美：MCD)、百事(美：PEP)、家得寶(美：HD)都受壓。但沃爾瑪(美：WMT)上周卻交出全方位強勁的業績，而好市多(美：COST)股價也依然很強，反映消費者變得審慎或主動降級，但消費力仍然穩定，性價比高、減價還是能促使他們消費。歷史上，當美國經濟真的「硬着陸」，沃爾瑪和好士多並不會是避風塘，同樣也會大跌，故暫時看美國依然是「軟着陸」，若沃爾瑪能稍為回落至接近71美元，可以收集。
