大宗商品股被視為對沖通脹
【明報專訊】由於油價上升及經濟較預期更為強勁，美國能源股股價正在飈升。投資者受益之餘亦在尋求保護他們投資組合的方法，預備通脹再起。
標普500指數能源類股今年以來已上漲約17%，投資回報率幾乎是標普500指數的一倍。能源類股的獲利近周以來快速上升，使其成為上月標普500指數中表現最佳的一個板塊。
一個主要的推動力便是油價：美國原油價格今年以來已上漲20%，原因是美國經濟意外強勁及對中東戰事的憂慮。
一些投資者也相信能源股股價上揚可以對沖美國通脹。消費者物價指數今年以來已證明較預期為頑固，威脅到標普500指數繼續上揚及對聯儲局今年降息的期望。
Wealth Enhancement Group高級投資組合經理綾子吉岡(Ayako Yoshioka)表示：「通脹若再上升…對沖的方法是擁有一些大宗商品股。」
綾子吉岡管理的投資組合便對能源股增磅，包括埃克森美孚(Exxon Mobil)和雪佛龍(Chevron)。今年以來表現最佳的能源股為Marathon Petroleum，股價上漲40%，和Valero Energy，股價上漲33%。
本周，公司第一季盈利報告季繼續，經濟將成主要焦點。本周公布第一季財報的公司有Netflix，美國銀行(Bank of America)，和家庭用品生產商寶潔公司(Procter & Gamble)。周一公布的美國零售業績有助於了解消費者的行為。上周三公布的3月份通脹數據已較預期為高。
隨着美國股市上漲的範圍擴大到去年領漲的增長型和科技公司以外，能源股也有所上漲。然而，如果通脹預期持續上升以及對聯儲局鷹派立場的擔憂加劇，投資者對非大宗商品相關行業的興趣可能會受到打擊。
通脹的恐懼近周以來已導致股市波動。在股市之外，通脹的憂慮使得金價上升至歷史新高。美國以外的能源股也表現不錯。礦業公司、鋼鐵公司和其他大宗商品相關公司的股價亦隨着能源股上漲。
能源類股2023年下跌近5%，而標普500指數則上揚了24%。但能源股對沖通脹的功能2022年獲得肯定。該年，標普500指數能源類股上揚約60%，在股市普遍下跌聲中顯得一枝獨秀。
摩根士丹利(Morgan Stanley)和加拿大皇家銀行資本市場策略師們不久前重申他們看好能源股。皇家銀行的卡爾瓦西納(Lori Calvasina)指出，地緣政治風險升高及經濟仍然十分強勁的觀點被認可，使得能源股一路上揚。
分析師也注意到，能源股估值相對較低。根據LSEG Datastream的數據，標普500指數能源板塊未來12個月獲利預測本益比為13倍，而標普500指數整體的本益比接近21倍。
如果中東緊張局勢緩解，或全球經濟增長開始不穩定，油價可能會受到打擊，從而可能為能源股的前景蒙上陰影
