下半年公司業績 恐難符投資者預期
【明報專訊】股票投資者對今年迄今為止中等的美國企業業績感到滿意，但在 2023年剩餘時間裡，他們可能不會那麼容易滿足。
隨公司第2季盈利報告季進入尾聲，標普500指數的業績好壞互見，公司利潤超過分析師預期率雖然是近兩年最高，但營收超過分析師預期率是2020年初以來最低。
投資者目前看來還算滿意。標普500指數自7月公司盈利報告季開始以來即緩緩上升，今年以來已上揚16%。但由於美國經濟到目前為止已經擺脫了衰退的擔憂，預計企業利潤將會回升，而且考慮到股票估值的大幅上漲，如果企業未能在今年晚些時候實現盈利，投資者的寬容度可能會大大降低
U.S. Bank財富管理首席投資官弗里曼(Eric Freedman)表示：「市場預期公司盈利再往上升。但公司盈利尚未達到投資者的預期水平。」
Refinitiv IBES數據顯示，整體而言，第2季公司盈利預期將較去年同期下跌3.8%。公司盈利在第一季上升了0.1%，去年第4季下滑了3.2%。
不過第3季的公司盈利預期會改善。根據Refinitiv，標普500指數第3季盈利將會較去年同期上升1.3%，第4季增長9.7%，2024年全年增長11.9%。與此同時，標普500指數的估值變得更為高昂。迄至上周四為止，該指數的交易價格是12個月預期盈利的19.1倍，而其長期平均數則為15.6倍。2022年結束時的市盈率低於17倍。
瑞士信貸(Credit Suisse)股票策略師的分析顯示，今年的估值擴張佔標準普爾500指數今年迄至7月份回報率的86%，市場的其餘推動力來自盈利預期的積極變化。
Ameriprise全球市場策略師沙格林賓(Anthony Saglimbene)表示：「目前，股票估值已超過基本面，因此公司現在必須證明他們的盈利能夠增長。」
根據Refinitiv IBES，迄今為止，已有91%的標普成份股公司公布了第2季盈利，其中78.7%超過分析師預期。總體而言，公司盈利比預期高出7.7%，亦高於4.1%的長期平均水平。公司盈利超出預期率和意外因素也是2021年第3季以來最高。
然而就營收而言，只有62.9%的公司超過預期，是2020年第一季以來超出率最低的一次。
Comerica財富管理首席投資官林奇(John Lynch)表示：「我們從一個『盈利必須支持它』的市場轉向一個『幸好盈利沒有把事情搞砸』的市場。這只會令我們進入一個更昂貴的領域。」
儘管投資者普遍對經濟前景變得更加樂觀，但一些投資者仍然對利率上升的滯後影響導致的經濟衰退保持警惕，因為美國國庫債券孳息率曲線等指標仍然閃爍着警告信號。
這種低迷可能會嚴重改變企業盈利前景，並可能影響估值。根據Ned Davis Research的數據，在經濟衰退期間，盈利平均每年下降24%。
