通脹率已達1%至3%目標區間 加國央行仍續升息 學者說因由

【明報專訊】加拿大的年通脹率已降至中央銀行的目標範圍內，但中央銀行仍不願停止升息。加拿大統計局上周二表示，6月份的年通脹率已自去年夏天的8.1%劇降至2.8%，已達到中央銀行設定的1%至3%目標區間，也是7大工業國中最低的國家。

但儘管有這樣的好消息，中央銀行仍然處於抗擊通脹狀態，且有可能繼續升息而非降息。本月稍早，央行將基準利率從4.75%再升0.25%，至5%。當時，最新的5月份年通脹率為3.4%。

雖然通脹下降令央行行長麥克勒姆(Tiff Macklem)感到欣慰，但他仍警告央行已準備好在必要時再升息。央行的態度令人困惑。在通脹已大幅下降之時為何還要再升息？

經濟學家都知道，貨幣政策有其所謂的滯後效果。也就是說，利率升高可能需時一至兩年才可看出它的真正效果。

問題的主要關鍵在於央行致力於將通脹率降至目標範圍的中間點。央行一直很堅決要將通脹率降至2%，不能多也不能少。

央行新預測為，過去一年來的通脹率下降可能會停滯。央行現在預期通脹率今後一年內會維持在3%附近，至2025年中期才會降至2%，較原預期的長了6個月。央行以此預測做為7月份繼續升息的依據。

私人企業經濟學家也預期將通脹率降至2%並不容易，且路途不會順利。這是因為去除波動性的物價後，通脹率的核心指標仍然高企。

汽油價格下降是迄至目前通脹率下降的主因，其他物價仍在快速上升。去除汽油價格後，加拿大6月份的年通脹率應為4%。

加拿大央行密切追蹤的兩項首選核心通脹指標也顯示，通脹並未像看上去那樣明顯放緩，上個月徘徊在3.7%和3.9%。而由於經濟迄至目前的表現都超過央行和經濟學家的預期，故央行表示，它覺的有必要再升息。

加拿大帝國商業銀行副首席經濟師泰爾(Benjamin Tal)表示：「央行只有兩種選擇：通脹或是經濟衰退，而央行會選擇經濟衰退。原因是，央行對付經濟衰退有較多的工具和經驗，而通脹上升預期則是央行最大的夢魘。」

泰爾表示，央行在通脹和經濟衰退間選擇經濟衰退的做法是一種偏執。也因此一偏執，央行在6月份不必要的加息。由於經濟放緩的�[象已經顯現，泰爾表示，央行在加息一事上遲早要退讓。泰爾表示：「央行可能會在9月份再升息一次，但現已出現的通縮力量很快的會大到難以令央行再漠視，不論央行還有什麼樣的偏執。」