全球低息或告一段落 實際利率料將攀升 通脹獲控制亦難恢復
【明報專訊】加拿大央行在本周三(7日)宣布加息，將基準利率上調25點子至4.75%。央行副行長博德利(Paul Beaudry)在本周四(8日)說，自上一世紀90年代初期以來，全球各地的實際利率一直在大幅下跌，但這一情況將發生改變，不僅直至通脹得到控制，而且是長期如此的。
對於很多加拿大人來說，實際利率的定義是難以理解的，但根據加拿大在中央銀行業務方面的頂尖專家威廉森(Stephen Williamson)的說法，實際利率與名義利率之間的差異，對消費者、儲戶和借款人均產生了重大的影響。
威廉森以蘋果為例來解釋實際利率的定義，他說：「我在今年借了一個蘋果，我在一年後還你一個蘋果，這就是實際利率為零。」
鑑於利率在去年秋季如此之低，假設人們以大約3%的利率來借錢購買一件家具，實際上是讓人們賺錢的。威廉森以蘋果為例說，這相當於現在借一個蘋果，然後在咬了一口後將之歸還。
他指出，這正是加拿大人在過往做的，以低利率借款，推動房屋價格到天文數字的高點，導致加拿大人的消費者債務達到世界領先的水平。但這一情況是不會長久的且不再持續。
正如央行副行長博德利在本周三所解釋的，加拿大央行在過往接近30年來，不必擔心通脹。中國的對外開放、全球化、嬰兒潮一代龐大的儲蓄率以及日益加劇的不平等，允許富人投資而不是花費，意味着到2018年的實際利率已下跌至負數。
然而，歸咎於包括新冠疫情和俄羅斯入侵烏克蘭等在內的一系列危機，通脹水平突然攀升至超過加拿大央行設定的2%的目標範圍。
博德利還指出，實際利率在現時的攀升是因為短期的影響，預期在經濟的長期發展中屬於短暫而痛苦的波動。但他警告說，一旦通脹得到控制，無法確定實際利率將返回到零。
相反，鑑於嬰兒潮一代在退休後花費他們的積蓄，中國的人口增長放緩，由氣候變化和人工智能革新推動的企業尋找更多的投資，全球的儲蓄將減少，從而推動長期的實際利率更高。
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