美股開始反彈仍跑輸 投資者放眼歐洲及國際股市
【明報專訊】一些美國投資者正在放眼海外以獲取更佳的股票投資回報，他們的目標為歐洲和國際股市。
美國股市在經過慘淡的2022年後，今年開始反彈，但仍落後國際股市。歐洲STOXX 600指數自第三季末以來已上漲約17%，美國標普500指數同期間只上漲11%。同期間內，MSCI不包括美國的全球股票指數上漲逾20%。
投資者表示，歐洲股市因到目前為止尚屬溫和的冬季幫助該地區避免了令人擔憂的能源危機而受益。大宗商品價格緩和、中國經濟重新開放和美元走軟也有所幫助；一些人預計這種力量會持續下去。
Federated Hermes國際股票組負責人舒茲(Martin Schulz)表示：「相對而言，我們現在有更多的錢去美國以外的地方追逐更好的機會，而過去幾年情況並非如此。」Federated Hermes表示，由於國際市場看好，它正在從對股票的「適度看跌」觀點轉變為「適度樂觀」的觀點。
長期以來，美國股市一直主導國際同業。標普500指數自2009年3月金融危機的低點至去年已回升了逾460%。歐洲STOXX同期間只回升了170%。
那個時期基本上與最低利率重合，這一背景有利於美國股指，科技股的權重遠高於歐洲的股票指數。科技股在標普500指數中佔26%，在STOXX 600中只佔約7%。
但隨着全球央行提高利率以對抗通貨膨脹，去年的競爭環境顯著趨於平緩。較高的利率往往會給科技股和其他高增長股票的估值帶來特別大的壓力，同時可能使銀行和其他在歐洲權重較大的價值股受益。Invesco Investment Solutions高級投資組合經理德隆吉( Alessio de Longis)表示：「幫助美國股市上漲的長期因素之一是非常規貨幣政策，這些政策已經結束。」該公司上月增加國際股票持股。
DoubleLine Capital創辦人，有「新債王」之稱的岡拉克(Jeffrey Gundlach)和美國銀行全球研究部最近都吹捧國際股票，預計全球股票將在 2023年「輾壓」美國同行。
根據Refinitiv Datastream的數據，即使近期表現強勁，歐洲STOXX的交易價格仍大幅折價，遠期市盈率為12，而標準普爾500指數的市盈率約為17。這一估值差距接近有史以來最大，是歷史平均水平的兩倍多。
Northwestern Mutual Wealth Management投資總監舒特(Brent Schutte)表示：「從估值的角度來看，你可以遵循的每一個指標都表明，國際股票歷史上比美國股票便宜。」
國際股市的另一個提振來自近期美元的疲軟，自第三季度末以來美元大幅上漲後下跌了約9%。當美國投資者將外國利潤轉換回本國貨幣時，美元走軟對他們有利，一些投資者認為，如果美聯儲愈來愈接近暫停加息，美元可能會繼續下滑。普遍預期的全球經濟衰退可能會促使投資者重返美國股市，許多人將美國股市視為經濟不確定時期的相對避風港。
Edward Jones高級投資策略師馬哈詹(Mona Mahajan)表示，購買國際股票可能是對國內機會的「補充」。他表示：「美國股市尚未大幅反彈，因此我認為美國股市仍有追趕的空間。」
