央行面對前所未有挑戰 恐未來數年錄88億元虧損

央行面對前所未有挑戰恐未來數年錄88億元虧損

[2023.01.13] 發表

【明報專訊】豪維學會(C.D. Howe Institute)一份報告警告，加拿大中央銀行未來數年內可能錄得最高達88億元虧損，從而為央行在溝通上帶來挑戰。

豪維學會報告預估，央行未來2至3年內的損失可能會達36億至88億元之間。卡加利大學經濟學教授和豪維學會報告作者湯貝(Trevor Tombe)表示：「央行損失的幅度大致取決於未來2、3年的利率情況。」

加拿大央行去秋錄得87年歷史以來首次虧損，第3季虧蝕了5.22億元。央行在其財務報告中表示，由於利率上升，來自資產利息的收入跟不上銀行收取的存款費用。利率若繼續升高，此一情況還會持續。

另一個影響央行虧損的因素為，金融機構在央行的存款規模有多大。湯貝表示，雖然央行的虧損不影響央行貨幣政策的執行能力，但會構成其溝通上的挑戰。他說：「許多人會說，『這是否意味央行會倒閉？』」

歷史上，加拿大央行一直都有盈餘，並將之提交給聯邦政府。根據豪維學會的報告，以2021年的幣值計算，央行有史以來的總利潤約為1,600億元。

新冠肺炎疫潮期間的央行政策導致了央行今天的虧損。在疫潮期間，央行急劇擴張其資產，購買政府債券，也就是所謂的量化寬鬆，以刺激經濟增長。資產的擴張現在正在讓央行付出代價，因為它通過建立結算餘額來支付政府債券。隨著利率升高，央行在這些結算餘額上所付的利息已超過它自政府債券所賺的利息。其他在疫潮期間亦採取量化寬鬆政策的央行，也都同樣錄得了虧損。

加拿大央行現在仰賴聯邦政府的解決方案助其平衡帳目。但經濟學家指出，平衡帳目只是會計作業，實際上央行的虧損不可避免將由聯邦政府負擔。湯貝表示，由於最近央行受到的政治關注，找到一個合適的會計解決方案仍然很重要。他說：「任何其他可能的聲譽受損都會進一步削弱公眾對央行的信心。」

湯貝和報告共同作者建議加拿大央行使用遞延資產，這將允許央行記錄當前發生的損失以抵消未來的預期利潤。將來央行又開始賺錢時，可將之用於抵消虧損，而非將盈餘轉給政府。但這需要修訂《加拿大中央銀行法》(Bank of Canada Act)。該法目前不准許央行保留盈餘。