息升股跌
中國中央經濟工作會議要求明年穩字當頭穩中求進，保持必要的財政支出強度，保持人民幣穩定，沒有再提到對於平台公司強化監管以及開設交通燈限制增長的說法。浙江省省委書記成了兩年來第一位高級官員探訪阿里巴巴，更被視為一個積極信號。中國人民銀行副行長劉國強表示明年貨幣政策的力度不能少於今年；不過說到房住不炒的定位不能偏離，有關說法使到星期一內房股先升後軟。
有報道日本中央銀行會與日本政府重新簽訂協議，容許夠高彈性處理通脹問題。市場理解這是為解除利率控制曲線政策開路。消息刺激日圓上升。但之後日本官方否認有關消息。市場現在等待本星期日本央行會議，期權市場已經為日圓上升買入保險，同時日圓債券亦先行下跌。
今個星期是聖誕假前最後一個交易周，標普500折現波幅2.1%，比去年同期高出一倍，但是比今年的波幅為低。美國股市開低，之後一路偏弱。界別普遍下跌，科技股特別是半導體和軟件股票都差於大市，運輸股、細價股、能源股、生化科技股都向下。財務股相對跌幅較少，防衛性界別雖然表現優於大市，但亦大多數下跌。少數上升地方是煤礦股、貨車製造、藥品分銷。中國預托證券偏弱，有好表現的北美市場是巴西，下跌多天之後反彈1.8%。
美國股市走軟的一個最簡單解釋就是債券息率上升。美國10年債券息率上升10.7點子至3.59%(見圖)，環球債券息率普遍向上。債券息率上升對股市是一個不利因素。同時間，市場即將進入假期狀態，風險取向自然下降。很多界別都跌穿支持及上升軌，造成技術沽售壓力。所以我在最新的讀者會通訊提到長短倉並用。要留意現在追沽追買都有風險。
上周彭博調查顯示37%散戶相信股票是聯儲局議息之後的最好選擇投資， 40%專業投資者則認為最好沽售股票。結果專業投資者勝了一仗。聯儲局擺出強硬態度，引發股市拋售。現在標普500預期市盈率16.7倍，比20年平均數只是高出一點。當然如果盈利預測繼續下降，股市是否便宜又會是另一回事。
根據EPFR數字，截至12月14日一周，股票基金流入180億美元(4個星期以來第1次流入)，貨幣市場基金流出311億美元(3個月以來最大流出)，債券基金流入23億美元(第2個星期流出)。
股票地區流向：美國股市流入252億美元(第4個星期流出)，歐洲股市流出40億美元(第44個星期流出)。美國界別及風格流向：大價股流入184億美元、價值型股流入143億美元、細價股流流入46億美元，增長股流出15億美元。財務股公用股有流入，原材料股流出21億美元。
