美下月加息75基點機率達95% 部份投資者指國債息率將觸頂
有分析師指通脹續升 不能預期全球央行放緩加息
【明報專訊】雖然聯儲局仍在積極加息抗擊通脹，但一些投資者相信國庫債券孳息率即將觸頂。這句話在 2022 年已經不止一次聽到了，因為美國國債的急劇拋售壓垮了押注市場很快會逆轉的投資者，同時打擊了股市並推動了美元的升值。近幾日來因美國國庫債券孳息率上揚並達至2008年以來的最高水平，債券價格下跌。債券價格與孳息率反向而行。
與此同時，上周四晚，聯邦基金期貨定價顯示美國明年 5 月的利率峰值為 5%，高於本月 4.4% 的押注。一些投資者認為國庫債券拋售已近終點，他們相信聯儲局明年當通脹消退及經濟陷入衰退後會放緩升息腳步。
Nikko資產管理首席全球策略師維爾(John Vail)預期聯儲局會在未來兩個月內升息150個基點，然後在明年上半年開始減息。他表示：「這一預測應該會給股票和債券市場帶來重大緩解。」
其他人認為升高中的孳息率很快將會吸引投資者購買國庫債券。美國債券巨頭太平洋投資管理公司(PIMCO) 全球經濟顧問費爾斯(Joachim Fels)表示，市場早已將未來利率上升納入定價考量，且「絕對孳息率水平似乎比長期以來更具吸引力」。
指標性10年期國庫債券孳息率上周四約為4.23%，2年期國庫債券孳息率在4.61%水平，對尋求收入的投資者而言，此一孳息率遠較年初時更具吸引力。當時這兩種國庫債券的孳息率才分別為1.5%和0.7%。
DoubleLine Capital行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)表示，「債券孳息率上升後繼無力」跡象已顯現，從現在到年底間，債券孳息率應會觸頂。
與此同時，美國銀行全球研究部最近一項對基金經理的調查顯示，38%認為長期債券孳息率會在未來12個月內下降。
全球第二大資產經理Vanguard上月向路透社表示，美國債券價格已接近痛苦下跌的終點。新興的美國國債多頭還指出，許多孳息率非常接近美聯儲所說的明年利率將結束的水平。
一些投資者較不願承認債券孳息率即將觸頂。他們對聯儲局一心一意抗擊通脹仍有顧慮。
美銀分析師表示：「由於通脹高企且繼續上升，預期全球中央銀行會放緩升息速度是錯誤的想法。視各個央行所處的升息周期而定，有些央行不可能停止加息。」
聯儲局今年迄今已加息 300 個基點。聯邦基金期貨交易員預計聯儲局在 11 月 2 日的會議上加息 75 個基點的可能性為 95%，聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)對通脹和經濟的看法被視為債券孳息率走勢的下一個潛在催化劑。
根據芝商所(CME)的數據，期貨顯示交易員定價 12 月再次加息 75 個基點的概率為 75%。
Penn Mutual 資產管理總監兼投資組合經理任志偉(Zhiwei Ren)認為，如果經濟陷入衰退，債券孳息率可能會下降。但他表示，持續的勞動力短缺、供應鏈中斷和全球經濟的其他長期變化可能會導致通脹居高不下。
