原油價飈升40% 美股添新憂慮

[2022.02.21] 發表

【明報專訊】在聯儲局鷹派政策和俄烏緊張局勢下已如驚弓之鳥的美國股市現在又有一個新的顧慮：飈升的油價。

美國原油價格目前每桶約91元，自12月1日以來已飈升了約40%。全球油價指標，布倫特原油價格亦飈至7年來的高點。

快速飈升的油價會對股市帶來不良影響，因為它會令商業和消費者的負擔加重，從而為經濟前景蒙上陰影。原油價格飈升亦會加劇目前已居高不下的通脹，令聯儲局必須更積極收緊銀根，壓制通脹。

Spartan Capital Securities首席市場經濟師卡第羅(Peter Cardillo)表示：「如果原油價格越過每桶125美元，股市將會有麻煩，因為這將助長已經過熱的通脹。這也意味着聯儲局必須更積極升息，對股市不利。」

俄烏緊張情勢的升高亦助長了原油價格的飈升。飈升中的油價也助長了美國的通脹。上月，美國年通脹率增長速度達到近40年來最快。整體消費者物價指數年增率達到7.5%，能源價格更增長了27%。

根據Oxford Economics，油價每桶上升10元，就會增加消費者物價指數約0.3%。

指標性的標普500指數今年以來已下跌逾8%，10年期國庫債券孳息率亦上升40個基點，至1.9%以上。根據Refinitiv的 Fedwatch工具，投資者已將聯儲局今年內會升息1.5%以上納入定價考量中。

在汽油價格上漲之際，投資者也在觀察消費者的消費趨勢。美國消費者消費佔經濟活動的三分之二以上。上周三的數據顯示，1月份的美國零售金額出現10個月來最大增幅，但上周公布的2月初消費者信心指數卻降至10多年來的最低點。

投資者正在衡量高油價對公司盈利的影響。根據DWS Group首席投資官拜安科(David Bianco)，通常原油價格每上升5元，標普500指數公司整體盈利就會增加1元。能源股的上漲可以抵消航空公司和其他股的損失。以2022年而言，標普500指數的整體盈利約為0.4%。

標普500指數能源板塊今年以來已上漲22%，美國銀行全球研究部最近所做的調查顯示，基金經理投資組合中能源股的配置已達到2012年3月以來最高水平。

不過一些投資者表示，原油價格目前已處於7年來的高點，且在股市中所佔的比例遠較10年前為低，因此如果原油價格繼續飈高，能源股有限的收益亦將為通脹的陰影所籠罩。

拜安科表示：「在沒有衰退的情況下，較高的油價會提高標準普爾的利潤，但不會像過去那樣多，而且你絕對不希望在美聯儲對抗通脹時發生這種情況。」

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