1月效應

標普500在2021年上升27%，表現比大部分預測都理想，但對2022年，分析員普遍持有審慎態度，因為擔心聯儲局收縮資產負債表壓抑通脹，會影響公司盈利以致股價。後市如何，投資者都在找指引。華爾街有一個傳統的指標叫做1月效應。意思就是如果1月上升，全年股市多數上升。自從1950年以來，1月效應的命中率是84.5%，一點都不差。

除了1月效應之外，其實還有2個時間性指標：聖誕升市(自從1969年以來，標普500在一年最後五個交易天及新一年最先兩個交易天平均上升1.3% (圖一)以及一年首5個交易天的表現。以往當三個指標都向上，標普500有90%次數上升，平均升幅17.5%。如果任何一個指標下跌，全年上升的機會便下降；如果三個指標都下跌，在8年之中，標普500有3次下跌，平均跌幅3.6%。

不過，如果碰上美國中期議會選舉年，股市在新一年首五個交易天表現卻沒有那麼的預測準確性卻沒有那麼好了。市場回報通常在中期選舉年比較平淡。很容易理解，因為市場擔心選舉帶來的政策不穩定性。今年中期選舉在11月8日舉行，因此差不多大部分時間都會受到中期選舉消息的影響。自從1950年以來，在中期選舉年，科技股及細價股在1月份表現通常表現表現優於大價股──標普500平均下跌0.7%，羅素2000股票只是下跌0.6%，納斯達克指數上升，但幅度不大，低於0.1%。

加拿大多倫多綜合指數在過去10年的一月份表現有7次上升(圖二)是過去5年多指季節性走勢)，之後全年股市上升的有6次。首五個交易天有7次上升，之後全年股市上升的有6次。1月份下跌3次，有2次全年上升。1月份和首五個交易天一同上升有5次，之後全年股市上升的有5次。所以究竟是1月效應準確，抑否是加拿大股市在過去10年根本就是多數上升?