美就業低債息升的原因
美國12月份就業數字上升199,000份，預期450,000份。頭條數字偏差，但10年債券息率(見圖)曾經上升至1.7992%，原因是：1)失業率由4.2%下降至於3.9%，預期4.1%，只是比疫情爆發之前低0.4%；2)平均時薪按月計上升0.6%，預期上升0.4%；3) 家庭調查的就業增長是強勁的650,000份；4) 12月份就業調查時正值新冠肺炎傳染病感染個案相對於11月同期上升50%，故此會影響調查結果。所以市場反應是債券息率上升。
債券息率上升還有一個原因，本周企債發行超過600億美元，鎖價對沖引發國庫債券沽售。經過4個星期淨流出之後，截至12月29日一周，美國投資級企業債券基金流入22.2億美元。收購融資相信會繼續維持美國投資級企業債券發行金額。德意志銀行估計2022年將會有1400至1450億美元收購合併債券融資，比一年前高出一倍。1月份發行的投資級企業債券金額相信會達到1250至1450億美元。這個數目和過往一月份差不多。一些發行公司會等待新一年開始才推出債券，今年一個特別情況是發行公司可能會希望在聯儲局加息之前完成發債。所以供求情況可能是供應會早點出現，下半年時間供應較少。1月份是銀行債券發行的旺季。1月下半段時間債券發行會增加，因為公司會過了盈利禁售期。去年2021年時候銀行債券發行破了紀錄，幫助投資級債券供應超過1.4萬億美元。但英國柏克萊估計今年財務公司的債券發行可能會下降30%，因為銀行現在已不需要這麼多資金來支持資產負債表的增長。
美股開低，但更正確的說法是市場在上演此起彼落，輪轉反覆的遊戲。股市近日的支柱能源股和財務股各自走，財務股繼續逞強，能源股則是反覆。高啤打及高估值股份早市反彈，方舟基金曾上升1.5%，然後又回落(-1.36%)。再生能源股及特殊收購公司也在紅綠之間反覆。中國預托證券開市急升，之後收窄升幅。原材料、運輸股(尤其是航空股)上升，房屋股顯著下滑。市場形勢是有牛有熊，利率上升對市場的衝擊正在減弱。要明白的是現在的利率水平一點也不高，就算升上聯儲局的終極利率2.5%也沒有什麼大不了。利率變動之間，市場會有波動，但這不是足夠引發全面跌市的情況。
美國個人投資者協會看好情緒由37.7 下降至32.8。中性由31.8 上升至33.9。看淡由30.5上升至33.3。美國界別交易所掛牌基金在截至1月5日一周流入58.2億美元(前週流出13.2億美元)，地產股流入14.6億美元，科技股流入11億美元。全年總流入66億美元。
