美股低開反覆 納指先跌後穩
彭博報道有證據中國利用華為科技刺探消息，不知會否引發更多美國制裁。美國股市低開，然後反覆，納斯達克指數先跌後穩，標普500下跌。界別個別發展，軟件股反彈，生化科技股表現最強。能源股和財務股有沽售，運輸股個別發展，房屋股下跌。原材料、經濟重開、再生能源、特殊收購公司上升。方舟基金反彈5.8%(見圖)。周五走勢特點是之前跌得多的股份反彈。風險型格股票反彈尤其是厲害。這情況和期權結算應該很有關係。這個星期困擾市場的是聯儲局、新冠肺炎、期權結算和風險資產沽售。聯儲局消息已經被折現，期權結算在收市之後過去(雖然星期一可能還有一些後遺影響)，南非的Omicron疫情消息大多是正面。風險資產沽售是否完結還要看多看一下。不過無論升或跌，過程都不會是一條直線的。
三重結算(股票期權、指數期權和指數期貨)一年四次，通常都是成交較大和波動較大的日子。在過去七季，三重結算日成交比平常高出48%。和期權三重結算碰在一起的通常是指數股票比重重組和指數新成分股增減，因此也會加大成交。今個星期五標普500有三個新加成員，三隻股票被除名；納斯達克指數有六隻新加入六隻減除。通常被動型基金會在收市時候才作買賣，以免避免出現追蹤誤差；相反，對沖基金通常會在之前買賣然後和指數基金在收市時候作沖銷。根據高盛分析，今個星期五有4.3萬億美元名義價值的股票期權結算。以張數計算，12月未平倉合約是過去10年最低的，但仍然比今年每一個月的結算數目為高。
高盛估計投資者是買入期權，交易員則沽售期權，造成空珈瑪的情況。高盛研究今個月高期權成交的股份股價表現差於標普五百9%，投資者熱衷買入這些股票的認沽期權，表示期權市場的部署是這類股票會有短期向下風險。空珈瑪以及機構性投資者避免在年底之前坐着大盤，因此有機會進一步減風險。但是野村股票衍生工具策略師認為期權結算之後會有大量認沽期權失效，使到交易員原先的對沖沽空變成淨沽空，所以需要回補，因此有機會引發挾空倉。
根據Lipper數字，截至12月15日一周，高息企業債券基金流出2億美元 (前周流入 12.6億美元) ，投資級債券基金流出12.6億美元(前周流出13.6億美元) 。政府債券基金流出1.484億美元(前周流入 52億美元)。按揭債券基金流入流出2.81億美元 ( 前周流入流出1.31億美元)。槓桿貸款基金流出5.74億美元(前周流出0.5億美元)。 (李順威)
