社會責任投資

環境、社會和企業管治(ESG-environmental、social、governance)或者簡稱社會責任投資是近年非常流行的投資概念。流入有關基金的資金愈來愈多。這個投資概念其實源起自1960年代，但在近年才有急劇增長。

除了ESG股票投資之外，ESG債市也非常流行(圖一)。這個概念本身沒有很大的爭議，以往的問題是追尋理想會否影響投資回報，其中一個爭論就是應否買入煙草公司和能源公司。但隨着科技股的流行，這個矛盾愈來愈不重要，因為以往那些「問題行業」的股價愈來愈差，基金的投資比重也愈來愈低。反而科技股的重要性愈來愈大，投資回報又理想，因此無論是理想或者現實都驅使投資者都轉頭向ESG基金。

實際的結果就是現在很多ESG基金的主要投資對象持有股份都是科技股(圖二)。近日市場爭論以科技股為代表的增長股會否沒落，資金會否轉流入價值型股票。但科技股其實是一個很籠統的名稱，科技股有很多不同的類別。其中潔淨科技股不會有什麼前景爭議。

摩根士丹利分析潔淨科技的前途理想:(1)民主黨上台,潔淨能源會受到支持。無論哪一個政黨獲勝，再生能源及能源儲存都會因為科技發展及經濟規模繼續發展。(2)加利福尼亞州山火及大風等因素會加速離網發展。(3)整體科技股強勢拉高潔淨科技。(4)低利率會提供廉價融資。(5)氣候政策不難得到兩黨支持通過。因為美國製造商一般比海外生產較為環保，飛越州共和黨多數支持風力發電稅務寬免。(6)聯邦航空委員會將會由民主黨執掌,推出綠色議程。(7)很多再生能源政策都是由州層次推出。(8)中國承諾在2060年達到碳排放中性。(9)太陽能已經成為最便宜的能源。(10)ESG基金繼續顯著增長。