淡友冬眠

皇家銀行策略師Lori Calvasina 引述該行最新季度調查，好友突圍，看淡的進入冬眠。51%被訪者看好或者非常看好，第三季時候是29% ，看淡的下跌至15%。著名對沖基金經 Stanley Druckenmiller 承認之前太過保守，看錯升市。現在持有黃銅、美國和日本股票，買入加拿大和澳洲元，沽空日圓及長期美國債券。

根據美林美銀基金經理調查，12月份基金現金水平是2013年3月以來最低( 4.2% )。根據摩根大通，總槓桿上升至2018年1月以來99%百分數 。淨槓桿上升至2018年1月以來最高水平。淨槓桿連續七個星期上升。高盛數字顯示總槓桿上升至250.1 ( 2018年2月以來最高) ,乾淨槓桿上升至72.1 ( 2018年7月以來最高)。

上星期五，全球最大交易所掛牌基金標普500交易所掛牌基金SPY錄得記錄上第二大資金流入，芝加哥期權交易所的認購期權成交亦是2014年以來最大數字。SPY的沽空比率下跌至2.4% (見圖)，是2018年10月以來最低水平。這些情況當然受到期權結算及年結影響，但整體上亦反映看好的心態。

商品交易顧問的淨槓桿上升至2011年以來的97%百分數。如果標準普爾 500下跌1% ，將會在一個星期之內引發50億美元沽盤，；如果股市下跌3%，沽售會高達400億美元；如果股市下跌 5% ，沽盤會達到1150億美元。

摩根大通估計明年資金會由債券大轉入股票。2020年股票供求會比2019年高出4100億美元。長短倉對沖基金買盤2000億美元會抵消商品交易顧問及互惠基金的下降買盤。環球股票供應會下降2000億美元。股票新股發行也會下降及回購則會上升。

大行全年標普五百目標價及每股盈利預測。目標價平均數3280，中位數3300自從2009年以來，華爾街大行對新一年標普500目標價的預測通常都是+10% ，但今年以標普500指數在3146計算，17間華爾街證券行的標普500 目標價預測只有4.3%，是2004年以來最低的升幅預測。最少有三個策略師預計標普500在2020年將會下跌，包括摩根士丹利、瑞士聯合和法國興業。最為看好的是瑞士信貸，目標價3425。近年策略性預測標普500升幅低於5%的只有三次, ，2005年時達標 ，但是在2014和2017看淡的預測都錯了，指數升幅超過目標最少7個百分點。

標普500全年升幅接近30% 、以往歷史是一個利好信號。在過去 30年，有5年標普500 回報30%以上，有4次下一年繼續強勁。過去標普500上升超過30 %有 12次，10次下一年仍上升，平均回報15.2%。