【明報專訊】如果歷史可做借鏡的話，今年股市大漲可能意味着明年的股市表現會比較淡靜。標普500指數今年已上漲近28%，是1997年以來表現第二好的一個年度。然而，期望股市明年仍會繼續大漲的投資者可能會大失所望。根據研究公司Bespoke Investment Group，自1928年以來，標普500指數在上漲20%或以上的次年，平均回報率僅為6.6%，略低於總平均回報的7.6%。
基金經理和策略師表示，股市明年不會再出現兩位數上漲的原因有數種。LPL Financial高級市場策略師迪特瑞克(Ryan Detrick)表示：「我們今年已上漲很多，但去年第4季的表現卻是史上最差。這不是因為經濟有大幅的成長，而是因為大市了解不會有經濟衰退出現。」去年由於美中貿易戰，引起全球經濟成長放緩的憂慮，標普500指數因此錄得2008年金融危機以來表現最差的一年。聯儲局自1月起改變升息路線後，也有助於大市飛漲。
Charles Schwab首席投資策略師桑德斯(Liz Ann Sonders)表示，聯儲局也引發債券反彈，10年期國庫債券孳息率降至歷史低點，強化了發放股利的股票。她表示：「很多債券市場投資人因為經濟表現比預期要好，因此損失不貲。」桑德斯表示，明年11月的總統和國會改選可能會對政治敏感股，如醫療保健股帶來影響。她並指出，另一股市場逆風可能會阻止大市出現類似1990年代末年年大漲的現象。
桑德斯說：「那段時間，股市每年都大漲，因為當時大市正處於科技泡沫中，價值無上限。現在，我們看到的是實實在在的公司，價值未被過分高估。」
一些分析師預期2020年華爾街會出現熊市。瑞士信貸證券(Credit Suisse Securities)美國股票首席策略師葛洛伯表示(Jonathan Golub)，目前已有些經濟衰退的徵候正在慢慢顯現，然而股市對特朗普總統被彈劾或中美間仍在持續的貿易戰卻視而不見。
Federated Global Allocation基金投資組合經理夏瓦隆尼(Steven Chiavarone)表示，明年投資者若投資較小的公司，獲益可能會較大。他表示，標普500指數大型股的價值，相較於羅素2000指數(Russell 2000)的小公司，已被高估。
夏瓦隆尼認為，今年羅素2000指數成長23.2%，僅稍低於標普500指數。由於小公司在低利率環境下受益較大，故明年有較大的趕上空間。
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