中國股市進入牛市，工業金屬爆升，十年通脹打和預期向2%進發，有分析這是重脹交易的信號，反映在中國寬鬆刺激以及環球央行轉鴿之後，市場對經濟復甦重新樂觀。商品價格亦在這個背景之下上升。除了工業金屬之外，油價亦由低位反彈。加拿大能源股(圖一)表現比油價更好，能源股反彈利害的原因是：

第四季公布業績的石油公司紛紛減少資本開支，想盡辦法增加資本回報——大油公司的現金流比預期理想，例如Marathon未來兩年現金流便會達到7.5億美元，即使油價停在50美元；Chevron增加為回購至40億美元。石油公司在油價波動股價低迷之下透過增加資本回報率吸引投資者，暫時反應頗為正面，使能源股今年表現優於大市。

即使第四季油價下跌，大石油公司都有好表現。全球5大石油公司盈利全都優於預期。蜆殼石油的現金流更比去年高出三倍。美國頁岩石油開發造成的壓力使大石油公司被迫精簡架構增加回報，削減資本開支。巴菲特似乎也對石油公司重拾興趣，再次買入加拿大最大的油砂公司Suncor，上一季買入1080萬股。在2016年時候，巴菲特曾經買入2230萬股Suncor股票。

加拿大能源股上升更有加拿大美國石油差價收窄因素(圖二)。但是能源股的上升走勢在3月出現阻力，原因是加拿大油價升幅太急，引致競爭壓力；許多加拿大輸油管項目遲遲未能落實；油價接近政治上限，特朗普又再出聲批評油價過高，以及上周挪威國富基金宣布沽售能源股，都對能源股造成壓力。