基金傾向

美林美銀10月份基金經理調查顯示投資者對環球經濟的悲觀情緒是十年來最高，出現紀錄性的85%認為環球經濟處於後周期，比2007年12月時候的調查紀錄高出11個百分點。對經濟前景憂慮，影響了基金部署。基金經理維持5.1%的高現金水平，認為如果十年債券息率上升至3.7%，會沽售股票買入債券。

基金經理認為量化收緊是最大風險的數目上升至一倍至31%，貿易戰爭仍然是最大的憂慮。基金經理估計美國股市需要下跌至2500點，聯儲局才會停止加息，標普500的2390估計是鮑威爾認沽期權水平。對於美國中期選舉的看法，如果民主黨入主眾議院和參議院，59%基金經理預測標普500下跌。

對於環球投資策略的看法，大部分基金經理認為自從200 2006年以來，美元超值是第二高水平，而新興市場貨幣(圖一)則是紀錄性最低值。最擁擠交易是持有動力科技股、沽空債券和看好標普500。因此相反投資是買入中國、沽空美國、買入新興市場、沽空動力股、買入工業股、沽空財務股、買入地產信託。基金部署在十月時候買入能源股和原材料股，減少增長股和周期股，科技股比重下跌6個百分點。日本(圖二)取代了美國成為最受歡迎的市場。

摩根大通投資者調查則顯示美國債券盤路大致平衡，這部分解釋了近日債券波動好像停頓下來。

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