穆迪：對投資者保障低 【明報專訊】今年3月復牌的佳兆業(1638)正籌備發行新債，但彭博社引述穆迪投資高級契約分析員Jake Avayou電郵回覆，指該公司擬發行的3年期新債，對投資者的保障，較該公司的舊債更低。 佳兆業上周三(7日)宣布，為取代去年在債務重組過程中，該公司向債權人所發的美元債券，打算發行分別於2020年、2021年、2022年和2024年到期的新美元計值票據，與合資格投資者持有的現有票據交換。彭博數據顯示，將於2019年至2021年間到期的五個系列浮息債券的總面值為28.55億美元。 Avayou表示，在新債契約內，僅要求佳兆業的償付固定費用能力比率(Fixed-Charge Coverage Ratio，下稱FFCR)，不低於2.25倍，相比該公司2014年發行的5年期4億美元債務，FFCR要求為2.75倍低，有關水平亦低於恒大地產(3333)，其分別於2018、2019及2020年到期的票據，契約條款內要求2.5倍比率低。報道指恒大今年3月在取得投資者共識後，才將FFCR由2.75倍降至2.5倍。佳兆業上周三公布發行新債時解釋，公司擬梳理今後之資金籌集活動，交換要約將擴大公司以外幣計值債項之到期組合，並可助集團強化資產負債表及現金流管理。
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