投資市場反覆低迷
資本比率保持增長最重要
早前已告誡大家遠離股市，因迹象顯示，股市正向下調整；今年1月，全球股市大幅下跌，尤其海外；年初至今中國股市下跌22％，同期日本股市下跌14％，德國跌16％，所有市場都繼2015年後延續其低迷狀况；相對而言，美國較佳，標準普爾500指數僅下跌9.3％。
毫無疑問，全球經濟衰退即將到來；各國正經歷商品價格下跌之苦，油價於過去18個月由每桶100美元跌至大約30美元，而過去18個月，幾乎所有商品，包括銅、煤、玉米及大豆的價格均已下跌至接近歷史低位。
中國經濟已由每年7％增長放緩至接近2％左右；歐洲經濟亦正掙扎中，尤其意大利、希臘及葡萄牙。
美國股市由2009年3月谷底起計，標普500指數上升250％，但美國經濟開始顯示出掙扎迹象；工業產量下跌，工業板塊自去年春季至今一直處於蕭條狀態，已下跌10％。
美國製造業活動的關鍵指標──ISM製造業指數──大幅回落至負數，原因是2000年8月及2007年12月兩大熊市令ISM製造業指數進入萎縮區域；而零售業亦受影響，美國零售業銷售額於去年12月為4,481億美元，較11月下跌0.1％，但較2014年12月上升2.2％；我相信亞馬遜等網上零售商正遠離實體商店。
一個典型例子，Buckle去年12月的同店銷售下跌5.4％，今年1月亦下跌11.3％，2008至2009年經濟危機期內，Buckle的同店銷售實質錄得上升；總括而言，近年零售商一直掙扎求存。
雖然美國本地生產總值(GDP)於2015年第四季增長0.7％，但擔心今年第一季或會出現收縮。
未來1年將看到不少石油及天然氣公司破產；去年為繼續經營，再加上希望油價回穩，油公司懇求銀行及投資者繼續投資，但事實並非如此，油價或跌至1999年每桶12美元的水平，這將成為一個巨大泡沫。
北達科他州由2010年至2015年期間，是經濟增長速度最快的地區，但這趨勢已扭轉，不少大銀行，包括花旗集團及富國銀行，都在能源領域擁有巨大貸款組合，不少石油與天然氣公司將會拖欠貸款，例如SandRidge Energy(代號SDOC)股價曾見30美元，但至今已跌至數美仙；SandRidge總部位於俄克拉荷馬城，但休斯敦及俄克拉荷馬城正面對能源泡沫爆破等問題；而俄克拉荷馬城、休斯頓及北達科他州或會看到樓價下跌的風險。
全球石油與天然氣業已發售1.4萬億美元債券，銀團貸款1.6萬億美元，推動該行業合併的債務達3萬億美元；按國際結算銀行的資料顯示，可持續發展的幻覺可能會很快變成有毒信貸周期。
石油產量處於歷史高位，西方國家對伊朗的經濟制裁已經解除，允許這個中東國家出售石油及天然氣，但像委內瑞拉這個依賴石油出口的國家則遇到極大麻煩。
請小心購入石油股
請小心購入石油股，石油股股價看似便宜，但這行業或相繼破產而成為頭條新聞前會變得更便宜；像Kinder Morgan(代號KMI)，已經削減股息，這一趨勢將持續至今年底。
美國就業市場並不像聯邦儲備局希望所見的健康表現，因為1月份失業率雖為4.9％，但勞動力參與率卻沒有按比例增加，反映有不少人都退出勞動力市場，只有62.7％成年美國人在工作；自20世紀70年代後，勞動力參與率一直沒見這樣低，這個指標主要是反映有多少人超過16歲而又積極尋找工作；我個人知道很多人只擁有兼職工作，因無法找到全職職位。
央行資產負債表增至高水平
央行無權阻止世界經濟及股市的收縮；聯儲局於12月調高利率，但歐洲利率實際是負數，量化寬鬆政策及政府債券的購買，已令央行的資產負債表激增至前所未有的高水平。
不少銀行家告訴我，其客戶不增加債務；銀行資產負債表實際承包過去7年客戶支付的債務，並增加儲蓄。
投資者請對這些情况感到害怕、恐懼及驚慌；不少投資者已經歷過2個金融風暴(2000至2001年，及2008年至2009年)，他們不想再經歷多一次；我知道Waddell & Reed其中一個顧問，在2000年獲得的第一個客戶，看到那個客戶的投資組合已經縮減，故鼓勵其堅持下去，到2007年，該客戶已經重新賺回其本金，但到2009年，則失去40％股票價值；因此，這些投資者在這10年間已遭到投資失利，現在介乎50至60歲的投資者，都希望保留現有投資組合，但可能在不久將來，須驚慌地出售其持有的股票。
我知道有精明的投資者在1999年售出股票，買入債券；該投資者的策略確實非常好，他能夠在其明尼蘇達州的小屋退休。
考慮投資高市盈率股份
那現在可以怎樣做？可以考慮具有較高市盈率的股票；或向財務顧問查詢；我看到太多投資者的投資組合中，股票佔很大比重，而債券則佔很小比重。
日後或會看到一個超賣情况，讓所購買的股票變得很便宜。
在2008至2009年期間，每月都會吸納股票，這是一個千載難逢的機會；我的妻子與我，都向着建立退休儲蓄的想法吸納股票，之後便賺了很多，現在我不想失去，故對於我而言，現在保持資本比率增長是最重要的做法。
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