最新顧問評估 計及建設徵費 三跑回報率3%變8% 學者﹕穩陣 團體﹕取巧
【明報專訊】造價高達1415億元的機場第三條跑道系統(三跑)財務狀况及融資安排備受關注，機管局昨公布財務顧問報告，稱內部回報率(IRR)由2011年的3%，升至最新評估的8%，主因是新增了機場建設費。機管局總裁林天福引述報告稱，壓力測試顯示即使建築成本超支五成，機管局仍有能力進一步融資。有經濟學者認為推算方法屬「四平八穩」，但亦有團體質疑回報率計算方法取巧，認為機場建設費是強加的收費，根本不算是三跑項目創造的收入，不應計入回報率。
根據機管局向立法會提交的文件，造價1415億元的三跑工程，50年內可產生額外4550億元經濟效益、8萬個直接及間接職位。融資安排方面，470億元來自營運盈餘、260億元來自向旅客徵收的機場建設費，另外690億元新增借貸(520億元本金及170億利息開支)則靠市場集資，機管局擬發零售債券及伊斯蘭債券等，數額及息率待數月後才有定案(見另稿)。
壓力測試指極端處境仍可融資
財務報告又假設5個不同的極端處境作壓力測試，包括建築成本增加五成、期內收入下跌一成半，以及發生如SARS般的單一負面影響事件，結論是機管局仍可在不利情况下在市場融資。林天福強調壓力測試不等同匯豐認為上述情景會發生，但承認測試並不包括多於一個處境同時發生的情况。
林又說，報告反映三跑切實可行，機管局有能力完成項目，強調無計劃向政府申請撥款，計劃於項目展開後向乘客徵收機場建設費直至還清債務。他又提到，估計未來兩年，機場現時兩條跑道將達飽和點，興建三跑迫在眉睫。
機管局財務執行總監羅志聰則說，三跑系統需擴建或改建如運輸系統及航運大樓等設施，規模幾乎等同興建多一個機場。另外，興建三跑期間，機管局仍會投放另外約400億元更新現有設施、行李運送及保安系統等，由每年剩餘的盈餘支付。
蘇偉文：報告「畀人知(項目)死唔去」
恒生管理學院商學院院長蘇偉文解釋，報告內提到的8%內部回報率，是假設2047年項目被買斷及有15倍的EBITDA(扣除息稅、折舊及攤銷前盈利)，及推算至2047年約30多年的回報率。他認為估算是四平八穩，15倍EBITDA為恆生指數的市盈率，屬市場一般計算方法，惟質疑「如三跑真的如機管局所說般好，推算時理應調高EBITDA倍數」，相信報告是「畀人知(項目)死唔去」。
黎廣德﹕用港人錢扮財政穩健
公共專業聯盟政策召集人黎廣德質疑，正因為三跑原本的回報率低，機管局才要收取260億元機場建設費，「根本𠵱家機管局就係用緊香港人嘅錢來扮自己財政穩健」。他形容有關收費是強加收取，根本不算三跑項目創造的收入，機管局卻計入並以此推高回報率，做法取巧。他批評局方現時漠視有市民就項目申請司法覆核，是偷步做工程，若將來因此要暫停工程，最終只會損害港人利益。
