上下殺倉果成真
李順威
昨天(12月16日)上證指數升0.17％，人民幣期權佔期權結算成交15％；美元兌人民幣3月6.53結算認沽期權成交5億美元；美股指數反彈，標普500(見圖)高開，高見2,076.72，收2,073.07，升29.66；美元兌主要貨幣多升，美元兌日圓升至122.18，歐元跌至1.0908，商品貨幣──紐、澳元上升，加元下跌；西得州期油下跌，1月美國息率在0.25％至0.5％之間的機會率為78.6％(日前73.5％)，3月加息機會率50.5％(日前52.2％)；對利率政策最敏感的2年期債息升4.06點子，至1.0045％；美10年期債息升2.66點子，至2.2924％。
聯儲局決定加息0.25％，重要的是公布內容兩度提及以後加息步伐將會是循序緩慢的，而且反映聯儲局步伐的「點」(即聯儲局成員的息口預測)，在2017年及2018年都下調；這是市場喜歡的鴿調子。
我在上周欄上預測上下殺倉，先殺好，再殺淡；在12月12日網上「試點」說，股市在聯儲局會議前後有機會穩定下來，標普500即市圖還有半天便有反彈機會，上阻力在2,038，希望讀者能把握這些上落機會。
美股由周一中段開始回升，聯儲局議息結果公布，開始逾9年以來第一次加息，股市反應是先軟後升，基本上接近消息前沽貨，消息作實後買貨的模式；周二和昨天美股反彈的背景是超賣。
美銀基金經理調查顯示，股票投資比重降至8年低位，交易員情緒指數出現紀錄上第二高超賣水平，波幅指數在6天內倍升，這3個數據都是指向短線超賣；此外，經理調查顯示，長美元是擁擠交易，因此，相反派預期聯儲局加息後美元回落，議息結果公布後美元即時反應是先跌後升，整體波動不大。
昨日提到標普500期權分期權分布，今次結算金額是紀錄上第三高；龐大金額加上結算價分佈，使一旦股市下跌，止蝕沽盤便紛至沓來；反之，股市便會更易上升，因為標普500的2,050至1,900水平認沽期權大概多於認購期權，為數1,000億美元，當股市不跌低於現水平，認沽期權持有者會立即入市沽出認沽期權以搶回還僅剩1天半時間值的溢價，認沽期權持有者沽期權，期權莊家便須入市撤銷空倉對冲，變相造成市場買盤，相反，股市下跌，期權莊家便要入市沽貨，以認沽期權作對冲，變相造成市場沽盤。
