上交所、深交所及中金所昨日宣布，將於明年元旦開始執行「指數熔斷機制(下稱停板機制)」，以滬深300指數為基準，指數單日一旦出現升跌5%，便要暫停交易15分鐘，若上下波動達到或超過7%，更會全日暫停交易。對香港投資者而言，停板機制除影響滬股通買賣外，甚至可能影響在港上市的A股ETF(交易所買賣基金)。

明報記者 陳子凌、連綽瑤

三大交易所是在9月初就推出指數停板機制公開徵求意見，從收到的意見反映，市場認為最初建議升跌5%停止交易30分鐘的時間過長，因此新規將時間縮短為15分鐘，但升跌7%及收市前15分鐘升跌5%便暫停交易至收市的要求不變，同時上午停板時間15分鐘的話，需於下午開市後補回。

中證監新聞發言人鄧舸昨日亦在發布會表示，大陸資本市場是以中小投資者為主，市場波動較大，引入指數停板機制，為市場在大幅波動時提供「冷靜期」，有助於市場穩定，維護市場秩序，保護投資者利益。

翻查過去半年交易資料，滬深300指數單日波幅觸發停板機制僅得11次(見表)，大部分集中於今年6至8月股災期間，其中亦只有3日波幅超過7%，過去3個月更僅在11月底發生一次，主要原因是滬深300所包含的股票多為重磅股，波動較小。

對於A股設立停板機制，豐盛金融資產管理董事黃國英直言「冇好過有」，因為會增加投資難度，他不排除會將大陸投資的注碼減少，但未去到完全不參與，「至少大陸股市近期重新活躍，香港就算沒停板也只是一池死水」；他亦認為，從A股現時走勢看，觸發停板機會較低，雖然遲早總會發生，但要去到像股災期間頻頻大上大落，相信較難。

另由於滬股通交易亦會受停板機制所限，信誠證券聯席董事張智威表示，香港過去沒有類似制度，所以投資者需要較多時間適應；耀才證券研究部經理植耀輝則認為，對短線投資者的影響會較大，執行初期宜先觀望，交投也會因此受影響。

至於停板機制對在港買賣的A股ETF會否帶來變化，提供南方富時中國A50 ETF的南方東英回覆查詢表示，暫時未能清楚有沒有影響，要先進一步了解該機制的技術操作才能清楚。