細價股波幅較大價股小

圖1

圖2

Jeff Lee

標指升0.45％，多指跌0.8％；多指升跌比率：74升、169跌，領升界別是原材料、非必需消費和公用，帶跌界別是能源、電訊和醫療保健；國際能源組織預料非油組國家2016年每日油產下跌50萬桶(因為低油價使高成本油田關閉)，是24年來最大跌幅；但油組國家的增產使高盛看油價有機會下跌至20美元；10月西得州期油跌2.81％，收44.63美元(圖1)；油股跌2.82％，曾否記得在2008年油價125美元時，高盛曾看油價升上200美元！

加拿大10月減息機會率由16.6％轉為19％，12月減息機會率由26.7％轉為27.7％；加拿大10年期債息由1.495％轉為1.4744％；油價下跌，美、加2年期債息差價收窄2.8點子，加元膠着，收0.7545──美元兌加元昨天有4.11億美元期權盤到期，結算價是1.32/1.33，部分解釋膠着的原因。

加股近日表現差於美股，自8月24日起，標指反彈4.5％，多指上升5.8％；但9月初起，標指下跌1％，多指則下跌3％；市場等待下周聯儲局會議結果，美股波動頗大，但大價股的波動幅度(VIX)是貼近，甚至高於細價股的波幅(RVX，圖2)，這是偏離歷史模式的走勢──投資意義是，(1)細價股沽壓較輕；(2)市場波動是受指數買賣盤影響多於股票基本因素；類似情况在加股也出現，多指10天歷史波幅是18.353，多指細價股10天歷史波幅只是15.248。

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