人民幣貶值

[2015.08.12] 發表

8月11日人民幣貶值1.9%,上證指數微跌0.01%,但卻已掀起環球波動。美股跌,將周一升幅完全抹去。標普500低開,低見2,076,收2,084.07,-20.11。9月美國加息四分一厘機會46%(日前52%),12月加息機會48%(日前47.7%)。

美元兌主要貨幣多升,美元兌日圓升至125.11,歐元升至1.104,商品貨幣澳紐加元下跌。油價回落,西德州期油低見42.98美元。美10年債息-8.8點子至2.139%。

希臘與債權人達成方案協議,但歐洲主要股市 0升8跌, SX5E指數-1.9%。希臘10年債息-89點子至10.23%。西班牙與德國10年債息差價130.2點子(前收127.3點子),意德10年債息差價115.4點子(日前113.1點子)。

市場對人民幣貶值的主要反應是:1)中國經濟放緩,極為需要支持。2)中國雖稱貶值為一次性措施,但市場不作如是觀,人民幣離岸價跌2.9%,曾跌3.575%。3)貨幣戰的憂慮又再點燃,新加坡元-1.45%,南韓圓-1.34%,馬來西亞令吉-0.93%,印尼盾-0.41%,泰國銖-0.82%(-6.28%),新台幣-1.26,印度盧布-0.52%。3)消息不利商品,油價下跌4%,銅跌近3%,商品貨幣全跌,黃金先跌後穩。4)市場動盪使美國加息機會降,9月加息機會低於50,二年債息跌5點子。5)息口跌使房託和公用股上升,也支持了房屋股。6)新興市場股市風高浪急,新興市場股市交易所掛牌基金EEM跌穿今年和2012年以來低位,巴西(-1.8%)和印尼(-2.66%)跌幅較大。

美股和人民幣相關系數很低,周二美股跌是宏觀沽售加美股本身波動所致。美股動力界別剛進入調整期,使大市少了領導股,但仍在徘徊區而已(見圖)。美股有3條入市脈絡:1)生科股/消費/科技動力股現在調整而不是轉勢,我在七月下旬已說要減輕動力股比重增持現金,現在開始出現分段買回的對象,強勢股更是逢低買入。2)空倉回補使油金股迎人出現支持,金股逆市而升,油股末段顯著收窄跌幅。3)資金流入本土經濟股,使房屋股和細價股逆跌上升。至於受惠於油價下跌的航空股和煉油股也逆市向上又是另一問題了。

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