加元走勢
[2015.06.22] 發表
加元兌美元在2014年第四季至2015年第一季跌幅厲害，由0.90水平跌至0.7793，跌幅13.4％；加元在2015年第二季的表現較反覆，先由3月31日的0.7884，升上0.8389(5月14日)，用了32個交易日，升幅達6.4％；然後在16個交易日回落至6月5日的0.7960，跌幅5.1％；踏入6月後，加元最高反彈上0.8245。
影響加元走勢的主要因素是油價、加、美2年期債息差價及市場部署；油價(圖1)在5至6月期間徘徊在56.5至62.5美元之間，與加元的相關系數下降，只有0.068；反而加、美2年期債息差價走勢與加元走勢比較接近。
加、美2年期債息差價由負10點子擴闊至正8.6點子，即加拿大2年期債息升幅大於美國2年期債息升幅；債息差價直接影響交易成本，對匯率走勢有基本影響，現在要留意的是，油價有TD13技術沽售信號，加、美2年期債息差價於上周五回升。
另一影響加元走勢的是加元累積空倉；加元非商業倉(反映對冲基金)期貨未平倉合約的淨空倉，由1月初的1.2萬張，上升至3月中的3.9萬張，升幅225％；之後，空倉減少至5月26日止1周的7,333張，反映空倉在加元低位徘徊(0.78至0.81之間)時減持空倉。
4月時，我依此指出「加元的累積空倉仍然不少，令加元回升時出現空倉回補壓力，幫助加元上升。」加元長倉由5月26日連續2周轉回空倉，截至6月16日止1周空倉微降1,461張，最新數字是12,281張(圖2)。
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