上周本欄提過，歐洲量寬已啟動了歐洲股市的升勢，尤其是德國股的強勢，已從過去兩周德股的表現可見一斑。當然，仍有很多人對量寬對實體經濟的刺激有所保留，但資金流向卻沒有得騙人，據EPFR資料，至今已有約360億美元資金流入歐股基金，超過去年同期紀錄。

當年美國搞了幾年QE，經濟到今年才見起色，但美股已進入強牛好幾年，故美國的股市，早已反映在日本的股市上，現在歐洲以更大規模的量寬去作招徠，足以令投資者相信歐洲股市表現沒有美國當日的十足也有八成效果，所以歐洲股市強勢，應該不是一道虛火，所以投資者應開始放開眼界。

其實今次歐洲量寬，引伸最大的副產物是美元的大升浪。當然，有很多人認為美元上升是因為加息預期，但大家不妨細心想想，由聯儲局宣布退出QE時，市場早已料到美國遲早加息，但為何美元近月才抽升，說穿了就是因為歐洲正式行量寬。

無可否認是美元強勢，對美國出口有打擊，而且不少大型企業會出現外匯的兌換損失，但以目前環球經濟局勢及資金流向皆由美國背後「控制」，我相信這是美國預期之內，對經濟及股市衝擊是可控的。反而香港跟美元掛�u，強美元對經濟的影響將會浮現。

過去香港受人民幣升值影響，令平民百姓處於「輸入」通脹壓力下生活，大家都望美元強一點將此問題改善。問題是，外匯市場對經濟影響不是一加一等於二，而是要多方面去分析。目前香港面對最大問題是美元獨強變相令港元也獨強，加上周圍地方貨幣於貶值勢頭，香港人要消費也寧到外邊了。

再者，自由行對香港消費市場刺激已走下坡，此消彼長下消費市道將會步入艱難期，大家見一眾收租股、零售股的急回，便可一葉知秋了。整體而言，暫時我們仍未見到香港經濟有任何打擊，但我們真的要有心理準備全球量寬下香港貨幣政策不能自主的負面影響。

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