繼歐、日央行共同加大量寬力度後，中國亦用不同工具進行放水，環球進入水浸年代，所以，市場特別留意聯邦儲備局之前的「議息」聲明。

聯儲早前在聲明中繼續承諾6月前不加息，但對就業市場的評估措辭有改動，好像經濟增長的預測由「溫和」改成「穩步」，就業市場增長由「穩步」改成「強勁」，因此，不少人仍然相信聯儲局的言論，是為即將加息鋪路。

聯儲一直以口術調節加息預期

之前我已提過多次，聯儲局一直以口術來調節市場加息預期，但實際上，仍未有迫切加息條件。

事實上，在聲明中，我們不難發現有數大重點：

第一，聯儲局對環球通縮的憂慮有所增加，這與過去沒有將美息跟外圍經濟掛�u有別，由此可見，外圍通縮壓力，的確對美息有所左右；再者，聯儲局即使要加息，未必一定透過提高聯邦基金利率，因為，近來有提出透過新政策工具「期限逆回購操作」，是可以對息口進行微調。

另外，目前能源價格大跌，短期通脹進一步遠離聯儲局的2％目標水平，所以，公開市場委員一致同意對聯儲局加息應有「耐性」，所以，我仍認為美國加息機會仍很低。

儘管美國加息機會不高，但由於環球其他地區大行量寬，幾近所有外幣兌美元都貶值，連帶人民幣亦創近8個月低位。

一直以來，人民幣的升跌，中央有頗大調控能力，但觀乎這一輪人民幣即期匯率的貶值，與人民幣中間價背道而馳，可見是市場動力令人民幣走低。

事實上，去年人民幣兌其他貨幣都升了不少，而在外圍所有貨幣走低的情�G下，人民幣無可避免地要跟調。

平心而論，我認為即使人民幣真的貶值亦非壞事，因為最低限度可改善出口放緩的問題，但相信中央未必會讓任何人民幣單向貶值下去，主因是要人民幣衝出世界，首要條件是貨幣上的穩定。

還有一點是人民幣對比其他貨幣息口仍高，加上其未完全開放的穩定性，及中國經濟增長仍冠絕全球，人民幣仍是資產配置的核心重點，因此，我相信人民幣短期的受壓，未必會發展為長期貶值常態。

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