就業數字兩面看
1月9日標普500跌。美10年債息-5.9點子至1.957%。日圓歐元黃金同升，SX5E指數-2.94%(歐洲央行成員Lautenschlaeger指現在沒需要買債券，弊多於利)。希臘+2.35%。標普500平開向下，收2,045，-17點。細價股指數表現勝大價股。
油價下跌，油股偏軟。半導體上升，股消費股下跌，科技股相對偏弱，生科股指數下跌但個股繼續有好表現(迷你細價生科股仍有異動)，財務股向下，房屋股指數續升。
美國12月份就業數字公布是強勁的。首先，新增職位252,000份優於預期245,000份，而且本來已是強勁的11月份數字又向上調升。其次，新增職位的質素甚好──兼職人數下降61,000，使未充分就業率下降至11.2%。其三，零售職位大致不變，使11╱12月的強勁就業數字不似是假期工作引起的效應。
強勁就業數字使加息機會升，於是股市跌。沒那麼簡單。如股跌是因為擔心息升，那為何美元下跌美債上升？數字公布後聯儲局成員Lockhart稱就業數字升不等於須加息，因薪金上升緩慢，顯示勞工市場仍有剩餘勞動力──Lockhart發言後大市曾收窄跌幅，之後再跌。
Lockhart的言論是因應二個重要數據而發──平均工周34.6與預期相符，時薪下降0.2%遠低於預期+0.2%。不但12月份時薪下降有點意外，而且11月份時薪也由+0.4%下調至+0.2%，使年計薪金增幅侷限於+1.7%(見圖)──2007年以來如此低增長，這是第四度。影響聯儲局加息决定的不是頭條就業數字，而是通脹。薪金上升速度緩慢，使通脹沒有上升壓力，也使加息機會不會增加，因此債市對就業數字的反應比股市來得合理。
但事件也不可以純以不合理來解釋。時薪數字與就業數字是不協調的，其中可能有季節性因素的影響。以往三次錄得如此低薪金增長之後，在跟着的二個月數字都有大幅反彈。故此不排除市場已放遠眼光。
但我更相信周五跌市是因為市場盤路所致。我周初已說標普500的2,000點有期權結算鎖價的操作，上下幅度約3.5%；以2,000的3.5%算，高位是2,070。大市周一二跌，周三四升(最高2,064)，周五回跌，這全是指數炒賣遊戲，而大市牛熊共舞的格局一直沒有改變。
