11月中國PMI為50.3%,雖然高於50的榮枯線,但仍比預期差,數據卻無礙A股升勢,反之繼續突破向上。
儘管不少人認為,中國早前落重招進行不對稱減息,是因為中國經濟已出現「硬着陸」風險,但我已跟大家分析過,投資市場焦點暫不在於實體經濟表現,反而放水後的資金流向。
事實上,金融海嘯後,美國QE已扭轉整個世界的投資生態,只要是經濟愈差,該地方就炒放水,所以,過去數年,中國經濟相對走強時,A股反而是死水一潭。
中國「底子」較好
儘管中國經濟是有其問題,但相比歐、美、日等地「底子」仍是較好,既然歐、美、日股市可以有此表現,在放水周期開始下,中國股市表現按理可像其他QE地方一樣。
過去半年,我一直看好A股表現,亦建議大家不斷累積A股相關ETF,其中一個原因,是中央已部署放水。
雖然剛剛減息,但之前的定向減準備金率,其實已告訴市場,中央的放水想法,只是定向減準收效有限,才落重藥去減息。
大家要留意的是,在開始定向降準時,市場仍估計銀行未必太願意借錢給有困難的行業,經濟未必有太大起色,但當其時A股已靜悄悄的進入上升軌了,由此可見,已有不少資金開始炒預期。
過去A股未有跟着中國經濟走,某程度上是市場不夠水源,其中最大原因,是過去數年有太多高息理財產品,且極受中國市民垂青,因此,鎖定市場上不少資金。
然而,這些高息產品,背後都是涉及影子銀行的安排,但是,去年政府已着手整治影子銀行,銀行已推出高息理財產品大減,而適逢今年下半年是舊有理財產品到期高峰期,一批龐大資金釋放出來後,亦流入A股,帶動整體行情好轉。
還有一點,中央搞「滬港通」,意在為A股要國際化鋪路。
以中長線而言,一定會吸引更多外來資金流入,儘管A股累升不少,但整個大行情現在才開始。
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